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企业管理

DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2024.06.165

ESG信息披露、市场竞争与企业融资约束

李子威

(湖北工业大学经济与管理学院湖北武汉430068)

摘要：ESG信息披露是企业转达自身可持续发展理念的重要途径，目前不断受到理论界和实务界的关注。本文从理论上分析

ESG信息披露对企业融资约束的影响，以及市场竞争在其中的调节作用，利用沪深A股2011—2021年的相关数据，对企业ESG

披露是否能够有效缓解融资约束问题进行了研究。结果表明：ESG披露能够有效缓解公司的融资约束；市场竞争与ESG信息披

露在企业融资约束上具有显著的替代关系。

关键词：ESG信息披露；市场竞争；企业融资约束；调节效应；可持续发展；企业价值

本文索引：李子威.ESG信息披露、市场竞争与企业融资约束[J].中国商论,2024(06):165-168.

中图分类号：F279.23文献标识码：A文章编号：2096-0298(2024)03(b)-165-04

1引言露对融资约束的直接影响，并未考虑外部环境对企业造成

当前，中国正处在经济转轨的重要时期，融资约束将成的影响，本文通过引入市场竞争这一外部治理机制，探究在

为我国经济转型与产业结构调整的主要瓶颈。尽管我国通市场竞争下ESG信息披露与融资约束的关系，丰富该领域

过宏观政策调控和对商业银行信贷政策的调整有效缓解了的研究。

企业在融资过程中的部分问题，但企业所面临的融资约束2文献综述

问题依然严重，国务院等五部门联合出具的《2021中国企

2.1ESG信息披露的经济后果

业经营者问卷调查跟踪调查报告》显示，我国企业依然存在

关于ESG信息披露的经济后果，已有研究主要从企业创

融资困难的问题，企业平均融资成本高达8.33%。

新、企业价值和企业风险3个方面进行了研究。(1)在企业创

ESG信息披露目前在国内得到了学术界和实务界的关

新上，项东等(2022)[2]通过实证研究发现ESG信息披露能够

注(李井林等，2021)[1]，这也不断推动我国ESG信息披露的

显著促进企业绿色技术创新。郝毓婷等(2023)[3]则关注企业

建设与发展进程。从党的二十大报告中可以清晰的梳理出

高质量创新，通过研究煤炭行业发现ESG信息披露呈现促

相关议题与ESG信息披露的理念不谋而合，如碳达峰碳中

进作用。(2)在企业价值上，刘卓聪等(2023)[4]研究发现ESG

和、乡村振兴、反腐败等正好与环境、社会、治理相呼应，彰

信息披露与企业价值具有正相关关系。但王蓉等(2022)[5]发

显了未来中国高质量发展的主旋律。

现两者之间并非是线性关系，而是呈“U”型关系。(3)在企

在国内ESG实践过程中，一方面，部分企业考虑到信息

业风险上，国内外学者达成一致结论，Zhao等(2023)[6]研究

披露成本，导致对进行ESG信息披露的意愿下降，ESG信息

发现ESG信息披露可以抑制企业风险。谢赤等