24Q3债基季报分析:绩优债基主配利率债、久期灵活调整.docx

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规模:债基货基规模转降,股基规模涨幅领先 4

债券仓位:债券仓位普降,债基增持利率债减持信用债 4

各类型基金的债券仓位普降 4

债基主要增持利率债,减持信用债和存单 4

重仓券分析:纯债基结构稳定,混合债基分化 5

重仓券集中度整体继续下降 5

纯债基金结构稳定,混合债基增配政金债减配政府债,金融债和产业债分化5

城投债等级分布结构稳定,高资质区域集中度回落 6

杠杆久期:纯债基杠杆久期双降,混合债基加杠杆 7

绩优基金策略:利率债仓位为主,久期策略灵活调整 8

图目录

图1 各类型基金规模(资产净值,亿元)及占比变动(百分点) 4

图2 公募基金规模(资产净值,亿元)及环比增速(%) 4

图3 24Q3各类型基金债券仓位(债券市值占基金资产总值比,%) 4

图4 24Q3债券型基金持券市值变动(亿元) 5

图5 24Q3前5重仓债券市值合计占债券总投资市值比(%) 5

图6 短期纯债型基金重仓券券种结构变动 6

图7 中长期纯债型基金重仓券券种结构变动 6

图8 混合一级债基重仓券券种结构变动 6

图9 混合二级债基重仓券券种结构变动 6

图10 重仓券中城投债资质分布(占比,%) 6

图11 24Q3纯债基混合债基重仓券中城投债资质变动 7

图12 纯债基和混合债基组合久期水平(均值,年) 7

图13 纯债基和混合债基杠杆率走势(均值,%) 8

图14 24Q3业绩较好的纯债基混合债基杠杆率对比(%) 12

图15 24Q3业绩较好的纯债基混合债基久期对比(年) 12

图16 24Q3业绩前10%短期纯债型基金各债券持仓占比(%) 13

图1724Q3业绩前10%中长期纯债型基金各债券持仓占比(%) 13

图18 24Q3业绩前10%混合一级债基各债券持仓占比(%) 13

图19 24Q3业绩前10%混合二级债基各债券持仓占比(%) 13

表目录

表1 绩优短期纯债基债券持仓策略汇总(截至24/9/30,%) 9

表2 绩优中长期纯债基金的债券持仓策略汇总(截至24/9/30,%)(2-1) 10

表3 绩优中长期纯债基金的债券持仓策略汇总(截至24/9/30,%)(2-2) 11

表4 混合一二级债基债券持仓策略汇总(截至24/9/30,%) 12

规模:债基货基规模转降,股基规模涨幅领先

股票型基金规模涨幅明显领先,货基和债基规模下降。统计数据显示,2024Q3公募基金规模环比上升8834亿元至31.6万亿元,增幅主要由股票型基金贡献,其规模

上升了1.09万亿元。债基和货基规模转降,分别减少3389亿元、减少1544亿元。混合型基金规模转升1749亿元。从占比来看,股票型基金占比大幅上升3.2pcts,债基和货基分别下降2pcts和1.7pcts,其余类型基金占比变动不大。

图1各类型基金规模(资产净值,亿元)及占比变动(百分点) 图2公募基金规模(资产净值,亿元)及环比增速(%)

份额变动占比变动(右轴)3000

份额变动

占比变动(右轴)

2000

1000

0

-1000

-2000

-3000

-4000

1.0%

0.5%

0.0%

-0.5%

-1.0%

350000

300000

250000

200000

150000

100000

50000

0

规模

规模(亿元)

环比增速(右轴)

17Q318Q319Q320Q321Q322Q323Q324Q3

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

数据:2024年Q3相较于2024年Q2;资料来源:,

数据:截至2024年Q3

资料来源:,

债券仓位:债券仓位普降,债基增持利率债减持信用债

各类型基金的债券仓位普降

24Q3公募基金债券仓位(债券持仓市值占基金总值比)大幅下降5个百分点至

48.65%。其中货基和指数型基金降幅最大,分别为5.7pcts和4.7pcts,混合型基金、

债基、股基分别下降1.9pcts、0.7pcts、0.2pcts。从债券仓位分位数来看,债券型、货

币型、混合型、股票型基金的债券仓位分别处于17年以来93%、7%、0%、0%分位数

(季度数据)。

图324Q3各类型基金债券仓位(债券市值占基金资产总值比,%)

指数型基金 债券型基金(右轴)公募基金 货币型基金

指数型基金

债券型基金(右轴)

50 96

94

40 92

90

30

88

20 86

84

10 82

80

0 78

1

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