期货投资学课件4(第三章).pptVIP

第二章金融期货交易基本规则第三章金融期货交易方式与交易策略第一节投机交易第二节套期保值交易第三节套利交易第一节投机交易投机交易在期货市场上利用价格变化来赚取利润的买卖期货合约的行为，低价位买进再高价位卖出或高价位卖出再低价倍买进，赚取差价。1.投机者承担了套期保值者者转移出来的风险。期货市场中买入和卖出套期保值者交易数量不平衡是经常的。期货市场套期保值交易能够为生产经营者规避风险，但它只是转移风险，并不能消灭风险，转移出来的风险需要有相应的承担者2.投机交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现的功能。价格发现是在市场流动性较强的条件下实现的，投机套利者的加入为不同投资者提供了更多的交易机会，扩大市场规模一、投机的特点期货市场是合法的投机场所，投机相关的交易约占期货市场交易总量的30%～75%。投资交易程序简单，规则明了投机者可通过任何期货佣金商或期货公司开设账户交易，且随时获取期货价格与成交信息。市场流动性强，入出市方便。期货交易入市资金较少少至几百元初始保证金。金融期货交易的投机性要强于股票交易期货价格反映的是该金融工具在现货市场的供求关系。期货交易可先做多再做空，也可先做空再做多；而股市只可先做多。期货交易每日无负债结算更易控制风险。金融期货交易风险较大，但可控性较强可通过平仓了结限制亏损。二、投机的作用1、承担价格风险投机者可抵消套期保值者买卖之间的不平衡风险。2、促进价格发现投机者参与期货合约的竞价，会产生互动作用使价格趋于合理价位。3、减缓价格波动投机者在价格处于较低水平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在价格处于较高水平时卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。4、提高市场流动性增加交易机会三、投机者的类型以交易量分：大投机者与小投机者以交易部分分：多头投机者与空头投机者以持有合约时间长短分：趋势交易者（持有数日、数周或数月）、当日交易者和“抢帽子”者（一天内作多个买卖交易）。金字塔式买入卖出案例：某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手（1手=10吨），成交价格为2015元/吨，此后合约价格迅速上升到2025元/吨，首次买入的5手合约已经为他带来虚盈10x5x(2025-2015)=500元。为了进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约，持仓总数增加到9手，9手合约的平均买入价为（2015x50+2025x40)/90=2019.4元/吨。当市场价格再次上升到2030元/吨时。又买入3手合约，持仓总计12手，所持仓的平均价格为2022元/吨。当市价上升到2040元/吨再买入2手，所持有合约总数为14手，平均买入价为2024.6元/吨。当市价上升到2050元/吨再买入1手，所持有合约总数为15手，平均买入价为2026.3元/吨。四、投机的原理与方法低买高卖或高卖低买平均低买或高卖金字塔式买入卖出：如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投资者获利，可以增加持仓。满足两条件：现有持仓已经盈利；持仓的增加应依次递减，形成稳定的金字塔模式。跨期套利跨市场套利跨品种套利第二节套期保值交易套期保值：通过两组相互配置的交易活动，使现货交易结果发生的盈利和亏损相互抵补，达到保持现货价格，锁定成本的目的。原理：金融期货交易价格与现货交易价格的变动趋势基本一致金融期货价格收敛于现货价格：当到达交割期限时，期限的价格近似于现货的价格。套期保值交易的类型：1、多头保值：防止价格上升带来的亏损风险。2、空头保值：规避价格下跌带来看亏损风险。基差与套期保值交易1、基差：某特定地点特定商品的现货价格与期货合约价格的差值（由两个市场间的持有成本与运输成本差构成）。若差值为正，则为远期贴水或现货升水；若差值为负，则为远期升水或现货贴水。2、基差与套期保值：（1）盈利性保值：基差弱，买期保值者盈利；基差强，卖期保值者盈利。（2）亏损性保值（3）完全保值套期保值交易操作中的技巧1、坚持“均等（期现市场商品的种类及数量一致）、相对（市场交易方向相反）。2、进行保值成本比较和必要性分析市场价格稳定不需要套期保值，唯有价格波动不利带来的风险大于套期保值成本时才有其必要。