ESG表现对企业价值的影响研究——基于融资约束与技术创新的中介作用.pdf

第26卷第4期科技管理学报Vol.26No.4

2024年7月JournalofScienceandTechnologyManagementJul.,2024

文章编号:1008-7133(2024)04-0072-16

ESG表现对企业价值的影响研究

———基于融资约束与技术创新的中介作用

张舒心,姚正海,李昊泽

(江苏师范大学商学院,江苏徐州221116)

摘要:我国正积极地制定新发展策略,并致力于推动绿色发展,绿色可持续发展理念成为中国学界关

注的焦点。ESG被视为评估企业在环境、社会和治理方面的核心非财务性评价准则,为企业达成双碳目

标以及持续发展提供关键支持。选取中国2013—2022年A股上市公司为研究样本,实证考察了企业

ESG表现对企业价值的影响。结果表明:企业ESG表现良好对提高企业价值有显著的正向作用;进一

步研究发现,ESG表现不仅减缓融资约束,而且提升企业创新能力,对上市公司盈利能力均产生积极贡

献;数字化转型能够提高企业ESG表现进而提高企业价值;ESG表现对企业价值的提升作用受到了地

理位置、行业性质以及市场化程度等因素的影响。本文为上市公司优化ESG表现,监管部门加强对ESG

的监督提供了理论支持和参考建议。

关键词:ESG表现;企业价值;融资约束;技术创新

DOI:10.16315/j.stm.2024.04.007

中图分类号:F275文献标志码:A

我国现阶段经济发展模式正在向高质量发展转著关系,并且绝大多数学者的研究成果都倾向于支

变。为实现高质量发展,推进经济和社会的绿色和[1]

持正相关性。Wong等研究发现ESG报告能够有

低碳发展是至关重要的一步。在这样的大背景之效缓解信息不对称,帮助投资人全面了解投资标的

下,ESG的核心理念与可持续发展和绿色发展的主风险和回报信息,降低资本提供者的监控成本,进而

题有着高度的一致性,这大大推动了我国企业向绿吸引潜在利益相关者的关注和资金支持。Nicola

色转型的方向发展,增强了资本市场的透明度,并减[2]

等认为ESG投资能够改善企业长期投资回报率,

少了企业与投资者间的信息不对称。在风险防范方面发挥着积极的作用,越来越多的第

随着越来越多的投资者和消费者开始关注企业三方财务资源倾向于选择ESG披露透明度较高的

的可持续性,ESG表现的重要性受到高度重视并逐[3]

企业。徐光华等通过分析ESG的表现如何影响

渐成为企业评估的重要标准。此外,ESG表现同样企业价值,发现良好的ESG表现有助于企业降低风

是企业治理中的关键环节,它对企业的风险控制、股险,从而获取更多的社会资源,并进一步增加企业价

票定价等方面产生了深远的影响。高效地收集、分[4]

值。吴勋等研究ESG责任履行、数字化转型与企

析和报告ESG相关数据,从而提高信息披露的准确业价值创造之间的关系,结果表明ESG责任履行与

性和及时性,不仅能够更好地满足投资者和消费者企业价值创造正相关,数字化转型赋能ESG责任履

对可持续性的期望,还能够通过减少信息不对称降行的价值创造效应存在双重门槛效应。在探讨ESG

低融资成本,提高资本市场的信任度,提高投资回表现与企业价值之间的关系后,众多学者还特别重