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证券研究报告

2024年H2有色行业总结与展望

行业投资评级:强大于市|维持

李帅华/魏欣/杨丰源

中邮证券研究所有色新材料团队

中邮证券

2024年11月3日

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一贵金属:特朗普交易主导,白银跟涨修复

2

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黄金:特朗普交易下黄金再创新高

◼黄金和美债收益率在10月以来再次出现同向变动的关系。核心是交易特朗普上台后赤字率的提升,黄金本轮的上涨逻辑

不再是降息带来的实际利率下降,而是大类资产配置中作为核心资产对美债的替代性,因此出现了黄金和美债收益率的同

向变动。

图表1:降息预期后移,黄金却一路上涨

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