建筑材料行业专题研究：24Q3水泥等有亮点，关注Q4供需共振机会.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|建筑材料

24Q3水泥等有亮点，关注Q4供需共振

机会

2024年11月04日

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证券研究报告

|报告要点

24Q1-3装修建材：需求阶段收缩竞争激烈，收入利润增长持续承压；玻璃：药玻龙头增长强

劲，浮法/光伏景气承压；玻纤水泥：24Q3玻纤扣非环比改善，水泥“淡季不淡”；其他新材

料：民爆/硅材料景气上行，耐火材料等压力加大。地产链材料或收益需求逐步走出底部，同

时重视供给侧积极变化，重视水泥和装修建材龙头。非地产链重视玻纤/药包材/民爆材料/硅

材料等，关注细分领域景气上行机会、关注药包材模制瓶龙头如山东药玻等。

|分析师及联系人

武慧东朱思敏吴红艳

SAC：S0590523080005SAC：S0590524050002

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行业研究|行业专题研究

2024年11月04日

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建筑材料

24Q3水泥等有亮点，关注Q4供需共振机会

装修建材：需求承压竞争激烈，收入利润多数下降

投资建议：强于大市（维持）地产需求持续筑底，装修建材需求承压，主要装修建材竞争或延续较为激烈态势，

上次建议：强于大市2024Q3样本装修建材企业收入和利润多数下降，2024Q1-3样本装修建材总收入

1,118亿元，yoy-7%；归母净利润69亿元，yoy-31%；其中2024Q3总收入383亿

相对大盘走势元，yoy-11%；归母净利润23亿元，yoy-42%。部分具备“消费”特征更强的装修

建筑材料沪深300建材企业如北新建材、兔宝宝等延续相对稳定增长态势。

20%玻璃：药玻龙头增长强劲，浮法/光伏景气均承压

浮法玻璃方面，竣工承压，浮法玻璃景气度持续承压，浮法玻璃企业收入和利润增

0%

长承压。光伏玻璃方面，2024Q3光伏玻璃行业景气度持续下行，光伏玻璃企业收

-20%入增长承压，包括福莱特在内的样本企业24Q3利润均亏损。药用玻璃中，山东药

玻2024Q1-3盈利延续快速增长。石英玻璃2024年需求增长动能减弱，代表企业

-40%石英股份/菲利华2024Q3收入分别yoy-89%/-16%，归母净利润yoy-97%/-50%。

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