浪潮信息(000977)近十年收入增长16倍的服务器厂商-241024.pdfVIP

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市

公

司

计算机

2024年10月24日

公

司浪潮信息(000977)

研

究

/——近十年收入增长16倍的服务器厂商

公

司

深报告原因：强调原有的投资评级

度

买入（维持）投资要点：

⚫十年收入16倍成长，中国服务器市占率第一，实现跨越周期成长。伴随中国科技多轮变

革，公司收入从2013年的42亿元提升至2023年的659亿元，2023年公司在中国服务

证市场数据：2024年10月23日器市占率达到23.6%（第一），全球服务器市占率6.4%（第三），展现了稀缺的跨越周期

券

收盘价（元）43.85

研一年内最高/最低（元）47.00/26.62的成长能力。正文详细叙述公司变革发展历程。

究市净率3.5

报息率（分红/股价）0.30⚫复盘：20年服务器行业历史，国产化/新技术/外部环境均带来行业加速。国产化：2013,

告流通A股市值（百万元）64,476去IOE背景下，联想国内市占率从2013年6%提升至2015年的19%。新技术：2017-2018

上证指数/深证成指3,302.80/10,576.41

年，云计算投资背景下，浪潮信息连续7个季度，收入同比增速超50%。外部环境：2020

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

年，线上办公需求提升，2020H1,浪潮信息收入增速提升至40%以上。

基础数据:2024年06月30日⚫展望：服务器具备持续成长性，AI接力驱动。2023年中国服务器市场规模为306亿美元，

每股净资产（元）12.50全球市场规模为1329亿美元。AI将作为新一轮技术趋势，持续为服务器市场提速。

资产负债率%70.34

总股本/流通A股（百万）1,472/1,470

⚫需求：互联网是服务器最大需求方，通信行业下游占比显著提升。国内服务器市场2023

流通B股/H股（百万）-/-

年互联网/通信需求占比42%/16%，互联网需求占比保持相对稳定，通信占比上升较快。

一年内股价与大盘对比走势：

⚫预期差一：具备长期提升净利率的能力。四大因素带动公司净利率后续恢复提升：1）需

浪潮信息沪深300指数(收益率)求侧，AI技术普及互联网占比降低，客户结构优化；2）供给侧，国产AI芯片突破，供应

100%

50%多样化；3）布局服务器零部件，提升价值量；4）集群交付，提供交换机、解决方案等。

0%

⚫预期差二：强者恒强持续验证，竞争格局恢复稳定。浪潮信息从2017年至今在国内市场

-50%

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