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周艳：非家族股东能提升家族企业ESG表现吗？

非家族股东能提升家族企业ESG表现吗？*

周艳1，2

（1.重庆财经职业学院重庆402160；2.UCSI大学马来西亚吉隆坡56000）

：深入探讨了非家族股东对企

摘要文章以2009—2022年的沪深A股上市家族企业作为样本，

业ESG表现的影响。研究发现，非家族股东显著提升了企业ESG表现。机制分析表明，非家族股东会

降低第二类代理成本和缓解融资约束，从而提高了企业ESG表现。进一研究发现，非家族股东主要

从环境和公司治理方面对企业ESG表现产生积极作用；当企业为创业型、处于非代际传承期以及外

部的经济政策不确定性较低、营商环境较好时，非家族股东对企业ESG表现的提升作用更显著。

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关键词家族企业非家族股东ESG表现

一、引言向，追求更高的经济效益；而作为家族系统，家族企业也

党的二十大报告指出，高质量发展是全面建设社会承载着家族成员的情感和身份认同，需要关保护家族

主义现代化国家的首要任务。公司已成为高质量成长的利益、传承家业等非经济目标。事实上，家族股东与非家

主体,而ESG表现代表了公司在环境、社会与公司治理领族股东反映了家族企业的不同属性特征与不同目标追

域所实现的全新经营模式，已成为企业非财务绩效的主求，故单一理论来难完全解释家族企业经营决策行为。基

流评价体系，践行ESG理念也成为企业高质量发展的必于此，本文主要选择代理理论、资源基础理论以及利益相

由之路。在实践导向和政策驱动下，如何提升企业ESG关者理论，将非家族股东与企业ESG表现联系起来。

表现也成为学术界和实务界共同关的热点话题。作为第一，根据代理理论，股权集中后控股股东通常具

家族企业在中国改革开放有决策和控制权，同时使得控股股东与中小股东之间产

民营经济的重要组成部分，40

多年来经历了持续发展。已成为扩大社会就业，推动经生第二类代理冲突，它已成为企业中主要代理问题[1]。在

济发展的重要力量。我国家族企业在ESG表现上总体是中国，家族企业常常面临由于“一股独大”和公司治理机

优于非家族企业，可见家族企业是有机会引领ESG发展制不健全，第二类代理问题非常显著，这意味着控股家

的。因此，如何提升ESG表现对于实现“基业长青”的家族可能利用其控制权和信息优势，为实现自身利益而损

。众所周知，[2]

族企业具有重要的现实意义ESG实践具有害公司和非家族股东的利益。当非家族股东积极参与

较强的专业性和复杂性特征，内部资源不足以满足ESG企业治理和监督时，他够提高公司治理的透明度和

实践的需求。鉴于此，从家族企业的外部视角考虑，通过效率，监督控股家族的行为，减少其滥用权力的可性，

引入外部非家族资本来提升家族企业的ESG表现被认一定程度上缓解企业第二类代理冲突，进而助力提升

为是一种有效的途径。本文以2009—2022年我国沪深A企业ESG表现。首先，控股家族持股比例过高，控制权过

股上市家族企业为研究样本，探讨非家族股东提升家于集中，会减弱企业对资金使用的监督，增加控股家族

族企业ESG表现吗？其作用机制是什么？不同的内外部将资金用于自身利益的可性。此外，出于风险规避的

环境又将对上述两者关系产生什么样的影响？考虑，控股家族还可倾向于将资金投资于周期短、风

二、理论分析与研究假设险低的项目，而不是企业真正需要的长期发展项目，这

作为企业系统，家族企业当然要以盈利和发展为导些都会损害企业的整体利益，削弱企业的长期竞争力，