出海主题股票池：中企扬帆出海，四大投资机遇.docx

正文目录

TOC\o1-1\h\z\u机遇一：为规避贸易摩擦，优势产业“被动”出海输出产能 4

机遇二：为降低生产成本，传统产业“主动”向东南亚迁移 5

机遇三：为服务生产建设，基建投资出海优势足、空间广 6

机遇四：为提升全球份额，通过海外并购拓展当地市场 7

出海主题股票池：产能输出、降低成本、基建出海、全球份额 8

风险提示 9

图表目录

图1：特朗普民调支持率已反超哈里斯 4

图2：“新三样”出口金额占比总体抬升，% 5

图3：2018-2021年美国加大了从东南亚进口商品的力度，% 5

图4：东南亚国家相对中国的人力成本优势明显，美元 5

图5：中国0-14岁人口占比明显低于菲律宾、柬埔寨、印尼，% 5

图6：越南、菲律宾、马来西亚经济实际增速较高，% 6

图7：新兴经济体基建缺口普遍较大，十亿美元，% 7

图8：2023年越南基建各领域缺口，十亿美元，% 7

图9：2023年部分商品中国出口份额全球占比，% 8

表1：或受益于出海主题的四类股票 9

机遇一：为规避贸易摩擦，优势产业“被动”出海输出产能

新一届美国大选在即，RCP民调数据显示，10月份以来，哈里斯的领先优势被快速蚕食。截至10月28日，特朗普的支持率（48.4%）已反超哈里斯0.1pct，且在乔治亚州、宾州等多个关键摇摆州，特朗普支持率占据领先位置。如特朗普胜选，其强烈的贸易保护主义政策或将导致中美经贸摩擦再度升温。

图1：特朗普民调支持率已反超哈里斯

资料来源：RealClearPolling，，数据截至2024年10月28日

从行业特征来看，回顾2018年开始美国对华加征的多轮关税，以电机及电气设备、机械设备为代表的新兴制造业是重点征税领域，这不仅是《中国制造2025》提出的“打造具有国际竞争力的制造业”所覆盖的关键领域，也是中美产业竞争和博弈的重心之一。

同时，新能源汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”成为我国新的出口增长点，由于我国产品在价格和质量上较欧美同类产品更具市场竞争力，这也使得欧美对电动汽车、光伏等我国优势领域实施贸易限制。例如，2024年10月4日，欧盟通过了电动汽车反补贴案终裁草案，拟对原产于中国的电动汽车征收最终反补贴税；加拿大对自华进口的电动汽车加征100%附加税也于10月1日生效。

面对欧美对华贸易限制，中国优势产业“被动”出海，通过直接投资建厂、收购等方式，将产业链延长、覆盖到更多国家，在海外布局生产能力，从而达到规避贸易壁垒的目的，经过“跳板”后仍可走进欧美市场。例如，比亚迪、宁德时代在土耳其、匈牙利投资建厂，奇

瑞已宣布收购一家位于西班牙的汽车工厂，上汽集团计划在西班牙建立其在欧洲的首个生产基地。

除发达国家外，东南亚也是中国优势产业“被动”输出产能的重要目的地。例如2011年开始，欧美对中国光伏产品发起“双反”调查，隆基绿能等中国光伏企业借道越南、马来西亚等国布局产能并出口欧美。2018-2021年中美贸易战期间，美国减少了从中国进口商品的规模，但加大了从东南亚进口商品的力度，美国从中国进口商品比重下降3.1pct，同期从越南、马来西亚、印度进口比重分别上升1.7pct、0.6pct、0.6pct。

图2：“新三样”出口金额占比总体抬升，% 图3：2018-2021年美国加大了从东南亚进口商品的力度，%

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2024-07

越南 泰国 马来西亚

新三样 老三样 印度 中国（右轴）

资料来源：， 资料来源：，

机遇二：为降低生产成本，传统产业“主动”向东