促消费政策要抓住“牛鼻子.docx

正文目录

青年群体曾经是消费增长的“领头羊” 5

微观：青年人有更高的消费倾向 5

宏观：青年家庭一度贡献了近六成的消费增长 6

近几年青年消费减速带动整体消费下行 8

青年就业压力：被忽视的结构错配 8

经济和就业结构调整滞后于教育水平 9

3.1.12010-2020年：教育匹配阶段 9

3.1.22020年后：结构错配压力加大 12

结构错配下的青年就业压力 14

消费和青年就业压力的破局之道 15

风险提示 16

图表目录

图表1:我国青年消费倾向高于中年 5

图表2:2020年前中国青年消费意愿强于其他国家 6

图表3:2020年前青年家庭消费增速更快 6

图表4:纵向看青年人口增速与社零增速趋势接近 7

图表5:横向看青年人口增速与社零增速正相关 7

图表6:不同年龄段的预期消费变动指数（4季度移动平均） 8

图表7:青年失业率和整体失业率的差距拉大 9

图表8:我国高等教育普及率的变化 10

图表9:不同出生年份人群的高等教育覆盖率 10

图表10:2010-2020年知识密集型行业发展更快 11

图表11:2010-2020年青年就业的转型 12

图表12:2020年后，知识密集型服务业增速下行更多 13

图表13:上海的服务业岗位需求大幅下降 13

图表14:从PMI来看制造业就业强于服务业 14

图表15:2019-2022年16-24岁失业人员的受教育程度构成 14

图表16:2022年不同受教育程度的失业人员的失业原因 15

近期宏观政策加大了对消费的关注，我们认为促消费需要抓住“牛鼻子”，青年消费或是“牵一发而动全身”的关键。

青年群体曾经是消费增长的“领头羊”

微观：青年人有更高的消费倾向

微观消费倾向：青年中年。按照消费的生命周期理论，在参加工作后、退休之前，是人生的积累阶段，为养老进行储蓄，大致对应15-59岁的广义劳动年龄人

口；而在工作之前、退休之后，没有工作收入，是消耗储蓄的消费者，对应15

岁之前和60岁之后的儿童和老人。因此，儿童和老人的消费倾向应该是最高

的。而在劳动年龄人口里，青年人的消费倾向明显高于中年人，原因是“存钱养老”和储蓄传统这两股力量对中年人影响更大。我们用中国家庭追踪调查2020

（CFPS）的数据做了个简单的检验，按户主年龄来看，18-34岁的青年家庭消费倾向为69?，而35-59岁家庭为64.4?。

横向比较来看，2020年之前的中国青年消费者相比其他国家有更高的消费意愿。BCG在2015年开展的全球消费者调查显示，42的中国18-25岁受访者不认

同“我觉得我拥有的东西已经足够，感觉不太需要购买新东西”这一说法。相比之下，36?的美国及欧洲18-25岁受访者不认同这一说法。在日本和巴西，不认同该说法的18-25岁受访者分别占32?和26?。

图表1:我国青年消费倾向高于中年

69.064.474

69.0

64.4

72

70

68

66

64

62

60

18-34岁 35-59岁 60岁以上

资料来源：CFPS2020，；注：横轴为户主年龄，纵轴为家庭消费支出/家庭纯收入

图表2:2020年前中国青年消费意愿强于其他国家

不需要购买新东西

746864

74

68

64

64

58

70

60

50

40

30

20

10

0?

中国 美国 欧洲 日本 巴西

资料来源：BCG，；注：2015年数据

宏观：青年家庭一度贡献了近六成的消费增长

微观层面上，青年人具有更高的消费倾向，对应的宏观含义是什么呢？

2020年前，青年家庭是中国消费增长的主要来源，贡献了55的消费增长。根据西南财大和蚂蚁集团发布的《中国家庭财富指数调研报告（2020Q1）》，2013-2019年，中国家庭消费的复合增速是8.7，其中20-40岁青年家庭消费的复合增速是12?，是整体增速的1.4倍左右。假设家庭结构在此期间维持稳定，根据

《中国人口与就业统计年鉴》2013年20-40岁家庭占比为27.6?，我们利用上述户均消费调查数据，可以计算出青年家庭对2013-2019年的消费增长的贡献是

55左右。

对此，另一个数据可以作为佐证。麦肯锡《2020年中国消费者调查报告》，基于44个城市5400名消费者的调研数据显示，二线及以下城市“年轻购物达人”仅占受访者的25?，但却为2018年消费支出增长贡献了近60?。

图表3:2020年前青年家庭消费增速更快

(万元)

13.38.4

13.3

8.4

6.7

5.1

13

12

11

10