公募基金Q3增持可转债.docx

目录

公募基金持有转债市值有所回升 3

各类公募基金的转债持仓、规模变化 4

混合债券型二级基金相关情况 5

混合债券型一级基金相关情况 6

偏债混合型基金相关情况 7

灵活配置型基金相关情况 9

可转换债券型基金相关情况 10

2.6. 总结 12

图表目录

图1：2024年三季度基金持有转债比重提升，年金持有比重下降 3

图2：基金持有转债市值及仓位进一步回升 3

图3：基金持有转债规模变动分析框架 4

图4：混合债券二级、混合债券一级、偏债混合型、灵活配置型和可转债型基金持有转债市值占整体公募基金转债市值比例变化情况 4

图5：混合债券型二级基金持有转债市值变化 5

图6：混合债券型二级基金持有转债仓位变化 5

图7：混合债券型二级基金整体规模变化 6

图8：混合债券型一级基金持有转债市值变化 6

图9：混合债券型一级基金持有转债仓位变化 7

图10：混合债券型一级基金整体规模变化 7

图11：偏债混合型基金持有转债市值变化 8

图12：偏债混合型基金持有转债仓位变化 8

图13：偏债混合型基金整体规模变化 9

图14：灵活配置型基金持有转债市值变化 9

图15：灵活配置型基金持有转债仓位变化 10

图16：灵活配置型基金整体规模变化 10

图17：可转换债券型基金持有转债市值变化 11

图18：可转换债券型基金持有转债仓位变化 11

图19：可转换债券型基金整体规模变化 12

公募基金持有转债市值有所回升

2024年三季度末，转债投资者结构中基金持有比重提升1.09%，达到31.21%；企业年金持有比重下降1.04%，来到16.98%；一般机构和自然人持有的比重较上季度整体持平，分别为9.68%和9.03%。随着本周公募基金完成披露2024年第三季度报告，本文对公募基金的转债持仓数据进行分析，供投资者参考。

图1：2024年三季度基金持有转债比重提升，年金持有比重下降

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公募基金持有转债的市值及仓位进一步回升。2024年三季度末全市场转债总市值持续下降，从二季度末的8839.71亿元下降103.2亿元，来到三季度末的8736.51亿

元。但基金持有转债市值有所提升，二季度末基金持有转债市值为2761.42亿元，

三季度公募基金净增持51.24亿元，截至三季度末基金持有转债市值为2812.66亿元。基金持有转债市值占比也从二季度末的31.24%提升至32.19%，环比增长了0.96%。

图2：基金持有转债市值及仓位进一步回升

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各类公募基金的转债持仓、规模变化

公募基金持有转债规模受到多方面因素的影响：①仓位因素，代表基金主动行为，基金根据市场情况和策略的调整，选择增加或减少转债占其总体仓位的比重；②基金规模因素，代表基金被动行为，随着基金规模的变动，持有的转债规模也会相应变化，③综合因素，即仓位、基金规模变化的协同结果，通常影响相对较小。

图3：基金持有转债规模变动分析框架

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分基金类型来看，混合债券二级基金、混合债券一级基金、偏债混合型基金和可转债基金持有的转债市值比重有所下降，其中混合债券二级基金，作为最主要的转债投资者，其所持有的转债市值比重已经连续四个季度下降。灵活配置型基金和其他基金（主要受可转债ETF影响）持有的转债市值比重有所提升。后文将聚焦各类公募基金的转债仓位及基金规模变化情况，以帮助投资者理解基金的主动和被动行为对转债市场的影响。

图4：混合债券二级、混合债券一级、偏债混合型、灵活配置型和可转债型基金持有转债市值占整体公募基金转债市值比例变化情况

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混合债券型二级基金相关情况

混合债券型二级基金持有转债市值有所下降，主要是受到规模因素影响。2024年三季度此类基金持有转债市值下降43.37亿元，环比减少4.06%，其中：①该类基金规模三季度环比下降8.10%，导致持有转债市值下降90.29亿元，规模因素贡献208.21%；

②该类基金转债仓位三季度环比提升0.6pct，导致持有转债市值增长43.13亿元，仓位因素贡献-99.45%；③综合因素导致持有转债市值增长3.80亿元，贡献-16.65%。

图5：混合债券型二级基金持有转债市值变化

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图6：混合债券型二级基金持有转债仓位变化

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图7：混合债券型二级基金整体规模变化

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混合债券型一级基金相关情况

混合债券型一级基金规模缩小而转债仓位有所提升，导致其所持有转债市值相对持平。2024年三季度此类基金持有转债市值增加1.64亿元，环比增长0.2