农林牧渔行业周报：生猪价格周环比上涨，宠物食品板块三季报亮眼.docxVIP

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农林牧渔

行业周报

生猪价格周环比上涨，宠物食品板块三季报亮眼

行业评级：增持

报告日期：2024-10-26

行业指数与沪深300走势比较

分析师：王莺

执业证书号：S0010520070003

邮箱：wangying@

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主要观点：

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生猪价格周环比上涨1.4%，二育积极性持续疲弱

①生猪价格周环比上涨1.4%，仔猪价格继续反弹。本周六，全国生猪价格17.53元/公斤，周环比上涨1.4%。涌益咨询（10.18-10.24）：全国90公斤内生猪出栏占比4.45%，周环比上升0.25个百分点；50公斤二元母猪价格1628元/头，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价469元/头，周环比上升2.2%；上海钢联7公斤仔猪价格336.67元/头，周环比上涨7.6%；②生猪均重下降，二育积极性谨慎。涌益咨询（10.18-10.24）：全国出栏生猪均重126.07公斤，周环比下降0.27公斤，较2022年同期低3.87公斤，较2023年同期高4.08公斤；150kg以上生猪出栏占比5.42%，周环比下降0.28个百分点，较2022年同期低3.16个百分点，较2023年同期高0.79个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.7元/斤、0.89元/斤。涌益咨询数据：10月11日-10月20日，全国二育销量占比4.37%，环比下降1.72个百分点，同比下降5.24个百分点；10月24日二育采购体重段110公斤（计划出栏体重150公斤）、115公斤（计划出栏体重140公斤）的二育成本分别为16.48元/公斤、16.91元/公斤，生猪期货价格仍然低迷；③产能恢复持续缓慢，2025年猪价获支撑。8月中下旬以来，生猪价格震荡下跌，我们判断与大体重猪出栏、二育谨慎，及消费持续疲弱相关，静待猪价企稳回升。今年以来补栏积极性疲弱，从官方数据看，Q2、Q3能繁母猪存栏量环比1季末分别小幅上升1.2%、0.6%，我们预计产能恢复将持续缓慢。产能回升缓慢或使2025年猪价较2024年仅小幅回落，生猪养殖板块或演绎以量补价的逻辑；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2882元、牧原3366元、巨星农牧3125元、华统2250元、新希望2933元、天康生物1600元、中粮家佳康1742元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。

白羽祖代9月更新9万套，黄羽在产存栏处同期低位

①白羽祖代9月更新9万套。本周五，鸡产品价格9200元/吨，周环比持平，同比下降5.3%。白羽肉鸡协会公布月报：2024年9月祖代更新量8.96万套，同比下降5.1%，1-9月祖代累计更新量102.76万套，同比增长3.6%，其中，进口占比45%，自繁占比55%；2024年9月父母代鸡苗销量583.85万套，同比上升7.1%，1-9月父母代鸡苗累计销量5524.42万套，同比增长12%；②黄羽在产存栏处同期低位。2024年第40周（9.30-10.6）：黄羽在产祖代存栏150.6万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1308.5万套，处于2021年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量115.1万套，低于2023年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价16.04元/公斤，成本14.97元

行业研究

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/公斤，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。10月25日，乌鸡均价23元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比持平，同比跌2.2%；青