食品饮料行业10月月报：重拾跌势，反弹证伪，估值回落.docx

食品饮料食品加工肉制品预加工食品

食品饮料食品加工肉制品

预加工食品

保健品白酒啤酒

其他酒类软饮料乳品

休闲食品

零食烘焙食品

熟食

调味发酵品

食品饮料食品加工肉制品

预加工食品

保健品白酒非白酒啤酒

其他酒类软饮料乳品

休闲食品

零食烘焙食品

熟食

调味发酵品

2024年10月，食品饮料板块下跌9.22%，在经历9月短暂反弹后，板块再次掉头向下。其中，软饮料、零食、熟食等子板块录得上涨，其余子板块均下跌。白酒、啤酒、预加工食品等子板块分别下跌11.03%、11.89%和9.42%，跌幅相对较大。同期，沪深300下跌8.61%，食品饮料板块跑输大盘。

2024年1至10月，食品饮料板块累计下跌4.13%，除软饮料、啤酒、乳品和零食外，其它各子板块悉数下跌。2024年1至10月，食品饮料板块累计下跌4.13%：预加工食品、烘焙、熟食、保健品和白酒分别下跌了19.59%、16.89、28.41%、11.19%和7.94%，跌幅相对较大。1至10月，沪深300累计上涨14.86%，食品饮料板块跑输大盘。

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资料来源：研究所IFIND

注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。

10月份，虽经历了9月份的大幅反弹，但食品饮料板块仍延续前期弱势。反弹行情缺少逻辑支撑，终究证伪。2024年以来，食品饮料板块以下跌为主，跌多涨少。其中，1、2、3、4、5、6、7、8、9、10月份分别上涨-9.71%、9.27%、1.90%、1.04%、-3.73%、-10%、-2%、

-1.3%、24.62%和-9.22%。2月板块反弹主要是对1月超跌的补偿，之后3月和4月呈震荡之势，6月份在茅台批价下跌的拖累下再次大幅走弱，7月份延续弱势但跌幅收窄，8月份跌势进一步趋缓，9月份在对货币和财政政策的强烈预期下跟随市场展开1反0月弹份，板块再次掉头

向下。

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资料来源：研究所IFIND

除食品饮料和医药生物外，一级行业在二级市场均录得正增长。2024年1至10月，除食品饮料和医药生物外，一级行业在二级市场均录得正增长。同期，消费领域中的家电、汽车、传媒等一级行业分别上涨35.5?、24.47和9.31?，表现相对较好，但良好的收益多来自9月市场的大幅反弹。

50403020100-1050403020100图表3：2024年10月一级行业市场涨跌幅（） 图表4：2024年

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资料来源：研究所IFIND

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食品饮料板块的估值再次掉头回落。根据IFIND的数据，截至2024年10月30日，板块

的静态市盈率为18.46倍——较2020年高点下降了63.43，较9月末下降9.81?。根据IFIND

的数据统计，截至10月30日，食品饮料板块的估值18.46倍，较2020年高点下降63.43，

环比9月末下降9.81?。