环保公用行业：聚焦新能源，精选再生资源优质赛道(202206).pdfVIP

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行业深度报告●环保公用2022年06月06日

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聚焦新能源，精选再生资源优质赛

道

核心观点:

⚫[Table_Summary]环保：迎强政策周期，再生资源驶入“双碳”快车道

十四五期间，在碳达峰、碳中和政策引领下，涉及节能、降耗、减排的各类

十四五规划等重大节能环保政策迎来密集发布出台期，环保行业将充分享

受政策红利，尤其是减碳效应显著的再生资源领域。根据《“十四五”循环

经济发展规划》，到2025年资源循环利用产业产值达到5万亿元。其中，

我们测算到2025年，我国金属危废资源化利用市场空间超1400亿，再生

塑料产值可达1600亿；因欧盟生物柴油强制添加政策，餐厨垃圾资源化生

产UCO将持续供不应求。

⚫公用：新能源环境价值凸显，主导安全低碳能源体系建设

根据《“十四五”现代能源体系规划》，我们测算十四五风、光装机仍将保持

较高水平：2025年风电装机规模将达5.25亿千瓦，22-25年均新增49GW；

光伏装机规模将达到6.43亿千瓦，22-25年均新增84GW。近期相关部门连

续出台《“十四五”可再生能源发展规划》等重大政策，进一步明确了风光

等新能源在能源体系中的引领作用、细化各类可再生能源发展目标；锚定到

2030年风、光总装机达到12亿千瓦以上的目标；构建清洁低碳、安全高效

的能源体系。新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制；建立绿

色能源消费机制，赋予可再生能源环境价值；提升电网新能源消纳能力以及

加速解决补贴拖欠等配套政策的实施，也将推动新能源发电运营持续高质

量发展。

⚫投资策略：聚焦新能源，精选再生资源优质赛道

目前公用事业PB为1.70倍，环保行业PE2为20倍，相对沪深300估值溢

价水平均处于从底部区域回升的通道，环保行业迎“双碳”强政策周期；新

能源是实现“双碳”目标的重要举措之一，目前时点均具备较高投资价值。

公用：短期看，国家能源局预计今年光伏新增并网装机达到108GW左右，

同比增长95.9%，全年新增装机的大幅增长有望继续推动发售电量的提升，

新能源运营商与水电、煤电转型新能源发电的运营商都有望充分受益。

环保：到2025年资源循环利用产业产值达到5万亿元。再生资源利用能够

有效降排放、减少环境污染与破坏，同时具备较强的资源属性，具有可观的

经济价值。建议重点挖掘金属资源化、再生塑料、锂电回收、餐厨等有机废

弃物等市值空间大、景气度高的相关领域。

⚫重点关注标的：

新能源运营商：三峡能源（海风龙头）、龙源电力（新能源龙头）、中闽能源

（福建风电龙头）、华能水电（水电龙头+抽水蓄能）、协鑫能科（清洁能源

+换电）。

再生资源：高能环境（多金属危废资源化）、华宏科技（稀土回收）、天奇股

份（动力锂电池回收）、蓝晓科技（盐湖提锂、锂电回收等）、英科再生（再

生塑料）、北清环能（餐厨垃圾）等。

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