大选观战指南：全面解析两党票仓分布、变数与关键时点，总统大选+国会选举“赛点时刻”的应对策略.pdfVIP

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证券研究报告

平安观大选系列（八）

大选观战指南——全面解析两党票仓分布、变数与关键时点，

总统大选+国会选举“赛点时刻”的应对策略

证券分析师

魏伟投资咨询资格编号：S1060513060001、BOT313

周畅投资咨询资格编号：S1060522080004

研究助理

校星一般从业资格编号：S1060123120037

2024年10月31日

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2024年美国大选投票日为美东时间11月5日，如大部分州计票顺利，则最快在北京时间11月6日中午可基本敲定大选结果。目前距离大选结果仅剩

一周，本文旨在从美国各州实时选情出发，解读两党票仓的变化及大选日可能出现的变数。

大选制度：总统选举由选举人团决定，国会选举由选民直接决定

总统选举：大选结果由选举人票而非普选票决定，各州根据人口和国会席次分配不同数量的选举人票，本轮大选选举人票总数为538票，获得

270票即当选总统，若候选人均未能获得270票则由众议院投票决定总统。计票时采取赢者通吃制度，除缅因州、内布拉斯加州外，各州选举人

票将全部归属于在该州获得相对多数普选票的总统候选人。

国会选举：国会选举每两年进行一次，本次国会选举（第119届）与总统大选同步，大选票上同步设有国会投票选项，结果由11月5日大选日选

民投票直接确定，无选举人团概念。本次众议院435个席位将全部换选，参议院100个席位换选34席，由于国会立法需参、众两院共同通过，因

此国会控制权归属情况至关重要。

票仓及选情变数：深、浅色州票仓确定性强，大选关键在于摇摆州票仓

深色州：将2000年以来6次大选中每次均支持共和党或民主党的州划分为深红州、深蓝州，视为两党各自铁票仓。其中，深红州共计20州，对应

共和党铁票仓155张票，具有地广人稀，倾向分布在内陆，白人占比较高，城市人口占比较低，人口文化程度较低等特点。深蓝州共计16州，对

应民主党铁票仓194张票，具有人口密集，倾向分布在沿海，少数族裔占比较高，城市人口占比较高，人口文化程度较高等特点。深红、蓝州的

差异与政党倾向存在相关性，主要体现在人种、教育程度以及居民信教等方面。

浅色州：除上述20个深红州、16个深蓝州以及本次大选7个摇摆州外，共剩8个州，定义为浅色州，可划分为4个浅红州以及4个浅蓝州。由于近

两次大选显示浅色州有加深趋势，故假设特朗普、哈里斯均赢得各自浅色州。其中，4个浅红州对应共和党64张票，4个浅蓝州对应民主党32张

票，将各自深色州铁票仓票数与浅色州票数相加，特朗普、哈里斯分别累计219（155+64）张、226（194+32）张选举人票，距离270张获胜目

标分别还差51、44张选举人票，该部分票将均来自7个摇摆州的共计93张票。

摇摆州：7个摇摆州可划分为3个强关联组，西南边境2州、非裔占比高的南方2州、湖区铁锈带3州。

1.西南边境2州（亚利桑那、内华达州）：民主党在科技产业、堕胎政策占优，共和党在移民政策占优，截至10月29日，特朗普在亚利桑那州、内

华达州分别领先哈里斯2.5%、0.5%。选情变数方面，西南2州拉丁裔选民占比较高，而本次大选中拉丁裔选民重要性提升，或成为后续大选博

弈的重要变量。

2.非裔占比高的南方2州（佐治亚、北卡罗来纳州）：南方2州遭受飓风扰动且提高了邮寄选票门槛，均利于共和党，其批评拜登政府救灾不利且

此前强烈要求严格审核公民身份再进行投票，整体局面利好特朗普，截至10月29日，特朗普在佐治亚州、北卡罗来纳州分别领先哈里斯2.4%、

1.0%。选情变数方面，南方两州黑人占比较高，民调显示“黑人男性右转”倾向，哈里斯在黑人中的领先优势持续收窄，重点关注民主党是否

能提升黑人选民尤其是黑人男性支持。1