年商品零售行业研究报告样本.doc

商品零售行业研究汇报

摘要：

前6个月社会消费品零售总额达成2.96万亿元，同比增加13.2%，扣除价格原因，实际增加12%，比上年同期加紧1.8个百分点。其中，城市消费品零售总额1.99万亿元，增加14.2%；县及县以下0.97万亿元，增加11.1%。一季度，商品零售板块平均主营收入6.664亿元，同比增加25.68%；平均净利润14.66百万元，同比增加48.16%；平均销售毛利率15.71%，同比增加0.03%；平均净资产收益率2.04%，同比增加24.93%。板块整体表现出加紧增加势头。连锁类企业发展显著快于行业平均水平。一季度，连锁类企业主营收入是零售板块平均水平2.25倍；净利润是零售板块平均水平1.78倍；净资产收益率是零售板块平均水平1.18倍。我们估计，中期，15家连锁类企业净利润平均增加幅度将在40%左右。连锁类企业、净利润增加幅度超出40%，且目前板块整体市盈率较低，提议对小商品城、友谊股份进行中线关注。

一、中国宏观经济数据分析

行业景气度衡量：通胀压力抬头，零售总额高飞

通货膨胀率——行业景气度先行指标。在通货膨胀下，消费者基于未来涨价预期会增加消费倾向。通货膨胀率是零售行业某种程度上景气度先行指标。上六个月居民消费价格水平累计同比上涨2.3%，其中一季度上涨2.8%，二季度上涨1.7%。从消费品和服务项目标分类看，11月以来中国服务项目价格涨幅一直高于消费品，且保持上升趋势，值得关注。上六个月，服务项目价格上涨3.5%，消费品价格上涨1.9%。估计年内CPI将保持缓慢上升趋势，大致保持在2.5%~3%水平。

二、中国消费需求连续较快增加

至年，中国社会消费品零售总额基础保持10%以上速度增加。以来，和工业、投资等增速回落态势不一样，消费需求在上年逐季趋旺基础上继续上扬，前6个月社会消费品零售总额名义增加13.2%，扣除物价原因实际增加率为12%。展望整年，消费需求将继续保持较快增加：

图：社会消费品零售总额增加情况（单位：%）

1．居民收入增加加紧

去年以来，农业税逐步取消对增加农民收入起到显著作用。据统计，上六个月全国城镇居民人均可支配收入5374元，同比实际增加9.5%；农民人均现金收入1586元，实际增加12.5%，增速分别比去年同期加紧0.8和1.6个百分点。城镇居民尤其是农村居民收入增加加紧，将有效促进居民消费需求扩大。

2．消费者信心指数连续上升

因为消费者收入预期增强和对国民经济总体表现肯定，一季度消费者信心指数继续保持平稳上升势头，3月份达成94.4点，比12月上升1.2点。消费者信心增强有利于促进消费增加。

3．物价稳中有升有利于促进消费

消费物价适度上涨会促进名义消费额增加，也会刺激消费欲望。前6个月CPI增加2.3%，而且比较稳定，从物价对消费作用来看，现在涨幅有利于促进消费增加。和此同时，也存在着部分不利于消费增加原因，如居民收入差距仍然较大，实际利率水平走高，资本市场连续低迷等。

三、必威体育精装版政策动向

1．规范通道费用：中性偏利空

零售商收取供给商通道费用有望4月出台规范，总体中性偏利空，无须过分反应。联商网3月23日发表文章《零售供给矛盾频发商务部新规立即在4月出台》，称商务部4月份将出台《零售商供给商交易管理规范》。通道费用是中国零售企业关键利润起源，是零售商将对通道资源投入风险转嫁给供给商一个利润分配方法。政策只能规范欺诈和显失公平行为，而不能阻止市场化利润分配方法。《规范》草案：2月1日起实施《北京市商业零售企业进货交易行为规范（试行）》。试行规范中关键条款关键针对不合理收费现象。我们认为规范关键打击零售商对供给商欺诈、融资圈钱恶性事件，并合理规范“显失公允”通道费用收取。

2．商业网点计划商业大店法：利好

由商务部起草《城市商业网点计划管理条例》草案于上报国务院，有望在年内出台。关键内容归纳以下：设置建筑面积较大商业网点，城市商务主管部门应该组织听证，其中需听证商业网点最低面积由省级商务部门决定；设置建筑面积在1万平方米及以上或在当地有重大影响商业网点，城市商务主管部门必需听证；听证参与人包含商业网点设置申请人、利害关系人、消费者协会和相关行业协会代表等，其中居民和相关同业从业者不得少于三分之一；如有三分之二听证参与人反对设置商业网点，商务主管部门应反对设置该商业网点。依据商务部通知，直辖市、省会城市、计划单列市基础完成商业网点计划，全国各地100多个地级城市也制订了商业网点计划。我们在同一城市看到相隔800米就有两家大面积大型综合超市开张，认为，现在各地方实施听证制度实施不够根本。我们认为原有通知只说明指导标准，没有具体参考标准，弹性大，造成各城市在制订其商业网点计划时各自为战，计划难以统一局面。合理商业网点计划是避免过分无序竞争有效方法。同时也在