国际财务管理 英文课件Chap012.pptVIP

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EurobondPractices:PrimaryMarketThemanaginggroup,alongwithotherbanks,willserveasunderwritersfortheissue.Theywillcommittheirowncapitaltobuytheissuefromtheborroweratadiscountfromtheissueprice.(承销集团与其他银行一起成为债券发行的承销商,他们将用自己的资金从借款人那里以发行价格的折价购入债券)Thediscount,orunderwritingspread,istypicallyinthe2to2.5percentrange.Bycomparison[k?m?p?r?s?n],thespreadaveragesabout1percentfordomesticissues.(这个折价,或者说承销差价一般为2%—2.5%。比较而言,本国债券的平均承销差价仅为1%)Mostoftheunderwriters,alongwithotherbanks,willbepartofasellinggroupthatsellsthebondstotheinvestingpublic.(大多数承销商与其他银行一起,将作为销售团的一部分,向公众投资者出售债券)EurobondPractices:SecondaryMarket(二级市场)Eurobondsinitiallypurchasedintheprimarymarketfromamemberofthesellinggroupmayberesoldprior[?pra??]totheirmaturitiestootherinvestorsinthesecondarymarket.(投资者起初在一级市场上向销售团成员购买的欧洲债券,可在到期日之前在二级市场上转售给其他投资者)ThesecondarymarketforEurobondsisanover-the-countermarketwithprincipaltradinginLondon.However,importanttradingisalsodoneinothermajorEuropeanmoneycenters,suchasZurich[?z?r?k],Luxembourg[l?ks?mb?:rɡ],Frankfurt,andAmsterdam.(欧洲债券的二级市场是一种场外交易市场,其主要交易发生在伦敦。但是,在其他一些主要的欧洲金融中心(如苏黎世、卢森堡、法兰克福和阿姆斯特丹)也会发生一些重要的交易)Thesecondarymarketconsistsofmarketmakersandbrokersconnectedbyanarrayoftelecommunicationsequipment.(二级市场包括做市商和经纪人,他们通过一系列电信设备相互联系)Marketmakersstandreadytobuyorsellfortheirownaccountbyquotingtwo-waybidandaskprices.(做市商通过报出双边买价和卖价,随时为自己的客户买卖债券)Marketmakerstradedirectlywithoneanother,throughabroker,orwithretailcustomers.(做市商之间可以随时联系,也可以通过经纪人和零售商进行交易)Thebid-askspreadrepresentsamarketmaker’sonlyprofit;noothercommissionischarged.(买卖差价是唯一的利润,做市商不收取其他佣金)EurobondPractices:SecondaryMarketClearingProcedures(清算程序)Eurobondtransactionsinthesecondarymarketrequireasystemfortransferringownershipandpaymentfromonepartytoanother.(欧洲债券在二级市场的交易,需要一种能实现一方向另一方进

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