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维普资讯
２００８年第８期证券与保险
证券公司资产管理业务发展的机遇、
定位与路径分析
朱有为包学诚
摘要：２００８年７月１日，随着《证券公司定向资产管理业务实施细则》和《证券公司集
合资产管理业务实施细则》的正式实施，券商资产管理业务即将迎来扩大发展和深化发
展的新阶段。本文就两个《细则》给券商资产管理业务发展带来的机遇与挑战、资产管理
业务的业间竞争态势以及券商资产管理业务在理财市场中的定位进行了深入分析，并对
券商资产管理业务的发展以及理财服务能力的提升提出了建议。
关键词：证券公司资产管理业务理财市场‘
中图分类号：Ｆ８３０文献标识码：Ａ文章编号：１００９—１２４６（２００８）０８—００３６—０５
券商资产管理业务面临的发展机遇和挑战
一
、
（一）资产管理业务投资范围的扩展使理财产品设计更趋多样化、个性化，为理财产品创新打开了
更大空间。从两个《细则》看，集合和定向资产管理业务投资范围都从基础金融产品扩展至衍生金融产
品，从资本市场延伸至货币市场，集合资产管理业务投资范围还从境内金融产品延伸至境外金融产品，
这将为资产管理业务和产品创新提供更大的空间。随着股指期货、备兑权证、结构型产品的陆续推出，
以及券商理财产品直接投资银行问市场管制政策的放松，券商可以开发匹配各类客户需求的特色理
财产品，更好地体现理财产品的保值以及增值功能，提高理财产品和服务的针对性和有效性。不过，投
资范围的扩展也给券商投资能力提出了更高要求，给理财产品开发带来更大挑战，放宽投资视野、把握
多类市场的投资机遇、创新理财产品设计将是券商面临的重要任务。
（二）客户委托资产范围的扩展使资产管理业务推广、运作更为灵活。《细则》首次规定券商定向资
产管理业务不仅可以接受现金资产委托，还可以接受各类非现金金融资产委托，这将促使券商更加重
视特定资产组合的优化配置能力，更好地满足优质客户的特定理财需求。委托资产范围的扩展辅以专
用账户和普通账户的互转制度也提高了券商客户开发和服务的灵活性，降低了客户参与定向资产管理
服务的进入和退出壁垒，为盘活经纪业务存量客户提供了有效手段。对专用帐户转托管或转指定禁止
的规定也在一定程度上增加了对非现金资产委托客户的锁定，但专用账户的设立以及账户互转制度有
可能提高优质客户的流动性，从而加剧券商之间对于现金资产委托客户的争夺，券商将面临巩固和扩
大优质客户群的挑战。此外，券商现有资产管理业务仍局限于集合理财和集中投资运作，而向定向理财
领域拓展就需要券商在标准化和个性化投资组合管理能力上协调发展。
三）（建立了解客户制度，向客户提供适当的资产管理服务将促进券商提升对中高端客户开发和服务
能力。建立了解客户工作制度和资产管理产品、服务提供的适用性制度，对客户信息进行深入挖掘，对客户
进行风险承受能力评价和投资引导，将提高券商客户服务的针对生ｌ，有助于券商培育一批具备综合理财意
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