万华化学三季度业绩有所下滑，静待油价企稳.docx

正文目录

一、公司前三季度简介 4

1、市场营销工作 4

2、安全生产运营 4

3、技术研发工作 5

4、公司持续保持快速发展 5

二、公司竞争优势 8

三、风险提示 9

图表目录

图1：公司2017-2024年营收情况 6

图2：公司2017-2024年归母净利润情况 6

图3：乙烯价格走势 7

图4：丙烯价格走势 7

图5：丙烯酸价格走势 7

图6：丙烯酸丁酯价格走势 7

图7：正丁醇价格走势 7

图8：纯MDI价格走势 7

图9：聚合MDI价格走势 8

图10：纯苯价格走势 8

图11：万华化学历史PEBand 10

图12：万华化学历史PBBand 10

表1：盈利预测简表 9

附：财务预测表 11

一、公司前三季度简介

2024年前三季度，国际地缘政治格局愈趋复杂，俄乌冲突、巴以冲突仍在持续，世界经济复苏乏力。在此背景下，公司坚持“三化一低”（全球化、差异化、精细化和低成本）的管理理念，发挥产业链布局和全球供应链协同优势，贯彻打造极致产品，提供至臻服务的营销理念，坚持植根销售、渠道下沉、协同共赢的品牌营销策略，深化全球供应链布局，提升客户服务能力和战略合作深度。同时，随着福建MDI装置技改扩产、TDI装置有效产能增加、烟台聚醚新装置投产，公司主要产品产销量实现同比增长。

2024年前三季度公司围绕“数智化年”管理主题，在研发方面围绕“材料大模型、反应优化、分子设计、性能预测”提升研发效率、提供研发辅助和加强知识管理；在生产方面围绕“自主运行、无人工厂、精准预防、视频检测”提升生产力、改进质量及提高安全防范；在经营管理方面围绕“问答助手、智能审核、智能评标”提升经营管理效率、优化供应链以及风险防控。

1、市场营销工作

聚氨酯系列产品：在充满挑战的市场环境下，抢抓市场机遇、主动有为、快速响应客户需求，不断推出绿色、低碳、可持续的行业解决方案，创新应用场景，推动

行业高质量发展，打造极致产品，提供至臻服务，进一步提升客户合作体验，形成与客户共创、共享、共赢的合作关系，树立了行业最值得信赖的供应商品牌形象。

石化系列产品：在产业周期仍处底部、需求增速放缓的不利背景下，一方面通过研产销协同，持续优化产品结构；另一方面加强国内外和区域间的资源疏导，优化资源配置，缓解供需错配的价格压力。

精细化学品业务：公司ADI业务紧密跟踪关键目标客户，积极开拓新兴市场业务，销量提升；随着公司双酚A项目的投产，万华化学PC产业链配套更加完善，市场份额和盈利能力进一步提升；公司一期年产20万吨POE项目已经投产，柠檬醛、香精香料等新兴业务产业化推进中。

2、安全生产运营

烟台工业园：产业链和集团化通力协作，装置安全稳定运行。通过研供产销联动，以全产业链利润最大化为导向，产量进一步提升；在阿米巴经营的基础上，实行对标管理，关注园区总体成本的优化，夯实成本管理基础，提升成本管控能力；通过季度评审会进行优秀案例共享，持续推动全员微创新，让微创新成为积小成为大成、提升竞争优势、助力长远发展的重要手段。下半年，烟台工业园将重点做好大修工作、柠檬醛及营养品装置的开车工作。

宁波工业园：MDI产品方面，在保证敏捷制造的基础上做好差异化；HDI产品方面，随着年产18万吨己二胺项目顺利投产，HDI产业链配套更加完善，竞争力持续提升。聚焦“数智化年”管理主题，装置自主运行率大幅提升，本质安全与竞争优势进一步提高；营造良好氛围，激发员工微创新潜能。

匈牙利BC公司：积极应对市场需求波动，差异化产品开发稳步推进。通过加大研发，产品质量进一步提升。围绕“数智化年”的管理主题，对未来3-5年的业务数智化进行规划，围绕数字化转型进行全面培训，提升生产自动化及物流可视化水平。

福建工业园：确保装置安全稳定运行，极致挖潜，提产增效；完成了MDI项目技改扩产工作，MDI产能从40万吨/年提升到80万吨/年，福建园区综合竞争力进一步提升。围绕“数智化年”管理主题，推动海关智慧查验项目，成为国内首个危险品智慧查验项目，极大提升了查验效率。

四川眉山工业园：围绕公司“数智化”年管理主题，全力降低现有装置的人工操作率，提升运行水平。同时加快天然气精细化工、新型正负极电池材料和生物制造三大业务技术孵化和产业化工作。

万华蓬莱工业园：PDH、POCHP、EO、聚醚、EOD、储运等一期装置均已进入管道试压和电缆敷设攻坚阶段，按照计划，将陆续高质量中交。与此同时，作为万华全球绿色低碳、数智化示范园区，自主研发项目、园区自主运行等工作也压茬推进。

3、技术研发工作

公司持续创新，围绕“数智化年”管理主题，积极推动各园区装置自动化与智能化水平