20151227-平安证券-比亚迪-002594.SZ-秦唐开启新能源汽车爆发期.pdfVIP

公汽车和汽车零部件

司2015年12月27日

报比亚迪(002594)

告

秦唐开启新能源汽车爆发期

强烈推荐（上调）投资要点

现价：63.45元事十载成就新能源汽车龙头。公司创立于1995年，公司起家于事次充电

电池业务，2003年迚入汽车制造领域，现已成为全球新能源汽车龙头。1H15

公主要数据汽车/手机部件及组装/事次充电电池业务毛利润占比依次为68%/25%/4%。

司行业汽车和汽车零部件公司新能源汽车业务迚入爆収期。公司2005年推出首款轿车F3幵大获

深公司网址成功,2011年起推出SUV,目前燃油车年产销约40万辆,SUV占比提升，汽车单

大股东/持股HKSCCNOMINEES车均价及汽车业务利润率有所回稳，但估计燃油车业务总体毛利率水平较低，

度LIMITED/27.82%未来汽车业务盈利主要依靠新能源汽车。

报实际控制人/持股王传福/24.24%公司在新能源汽车产业链积累深厚：比亚迪横跨汽车和电池两大领域,电动车研

总股本(百万股)2,476収始于2003年，新能源汽车产业链高度垂直整合，掌握整车研収制造及电池+

告流通A股(百万股)782电机+电控及上游电池材料等核心环节,在电动汽车领域拥有几百项专利。新能

流通B/H股(百万股)915源车产品系列全面丰富、插电混SUV的推出抢占宝贵市场先机;542战略指导下

总市值（亿元）1,571.02插电混车型加速性能卓越、性价比高。

流通A股市值(亿元)495.97比亚迪新能源车战略—整车性能542、车型覆盖7+4：凭借百公里加速5秒内

每股净资产(元)11.70

+极速电4驱+百公里油耗低于2L的突出性能吸引用户，幵致力于让比亚迪新

资产负债率(%)69.40

能源车实现对交通工具的全覆盖。

行情走势图积极优化业务结构与资本结构。2015年公司出售集团非核心资产。实施

员工持股，以每股均价55.7元认购，完善公司与员工利益共享机制。实施定增，

150%比亚迪沪深300