中国联通-市场前景及投资研究报告-通信业务稳盘提质，算网数智加速.pdfVIP

投资逻辑：

公司成立至今已30周年，2018年以来，公司深化实施混合所有制

改革，产业互联网业务发展持续突破。近年来归母净利润增速维持

在双位数。2023年实现归母净利润81.73亿元，yoy+12%。

利润端维持双位数增长，高股息高分红是公司重要看点：受宏观

环境影响，运营商总体业绩增速放缓。在此背景下，2019-2023年，

公司归母净利润增速整体领先于行业。2022与2023年是唯一能够

保持利润双位数增长的运营商。同时公司重视股东回报，2023年

公司全年股息合计每股0.132元，同比增长21.1%，显著高于每

人民币(元)成交金额(百万元)

股基本盈利11.5%的增长，现金分红水平达历史新高，分红率达7.004,500

50.54%。同时公司在2023年业绩说明会上表示，2024年分红率不4,000

3,500

会低于2023年水平。3,000

2,500

5.00

基础业务稳中有进，用户规模稳中有升：近年来公司个人及家庭2,000

1,500

创新增值业务快速突破，联网通信业务稳盘提质。移动业务方面，1,000

500

近年来公司移动用户数稳中有升，截至2024年H1，移动用户数达3.000

6666

0000

1258

3.4亿户，净增超600万户，净增规模创近五年同期新高。ARPU1000

3444