国防军工行业2025年建设强大稳固的现代边海空防，外延业务值得期待.docx

目 录

TOC\o1-3\h\z\u1、国防军工行业2024年行情回顾 5

2、国防建设需求长存，政策引领发展方向 9

大国博弈、地缘冲突加剧，各国军费高企 9

技术牵引下，防务装备智能化程度加深 10

行业具备长期需求，政策引领发展方向 11

3、核心整机厂：受益边海空防加强建设及民机、民船市场的拓展 15

航空、航发：国之重器，蓄势待发 15

航空：军机有望长期放量，民机千亿赛道启航 15

航空发动机：钢铁之“心”，坡长雪厚 18

船舶：高新技术船舶制造，积极响应绿色航运 20

需求：环保要求提升，带动船舶改装及更新换代需求 21

影响：利好新造船市场，绿色船舶渗透率提升 22

4、技术延伸优势厂商：军贸、卫星、低空等领域带来新成长空间 25

军贸：俄乌冲突重塑军贸格局，导弹出口或迎机遇 25

卫星及商业航天：全球卫星行业蓬勃发展，产业链格局重塑 28

卫星技术：人类探索宇宙的新纪元 28

卫星产业链：降本趋势下，民营企业迎机遇 29

全球卫星行业蓬勃发展，市场规模增长 30

低空：低空经济成蓝海，eVTOL引领行业革命 32

政策产业同频共振 32

电动化、智能化eVTOL引领行业革命 33

梳理行业瓶颈，推动商业化进程 34

特种集成电路：高端领域差距仍存，自主可控势在必行 35

5、投资建议 40

6、风险分析 40

图目录

图1：2024年国防军工板块整体呈现震荡趋势 5

图2：2024年国防军工行业涨幅在SW各行业中排第6/31名 6

图3：2024H1国防军工行业营业收入同比下降0.49% 6

图4：2024H1国防军工行业归母净利润同比下降20.14% 6

图5：2024H1国防军工行业收入增速排18/31位 7

图6：2024H1国防军工行业利润增速排23/31位 7

图7：2024年国防军工PE-TTM 7

图8：国防军工行业估值（PE-TTM）目前处于2016年以来低位 8

图9：1980-2028年主要大国经济总量和美国经济总量对比变化（以市场汇率计算） 9

图10：红海危机对国际航运航线的影响 9

图11：2025财年美国国防部预算申请构成 10

图12：历年国防费中的分项变化（单位：亿元） 12

图13：历年国防费中的分项比例及装备费的增长 12

图14：2024年中国国防预算增长目标设定为7.2% 13

图15：2009-2023年我国国防预算的GDP占比维持在2%以下 13

图16：2023年中美各类型军机数量及全球占比 15

图17：民航运输飞机分类 16

图18：1999-2021年全球喷气式飞机交付量及供应商结构 16

图19：22年6月-23年6月全球商用发动机市场交付量份额 18

图20：国内外航空发动机发展趋势 18

图21：商发公司产品规划 20

图22：船舶温室气体减排方式及效果预估 22

图23：上一轮交付高峰以来船队年度交付情况及船龄结构（运力计） 24

图24：1983-2023年全球主要武器国际转让趋势 25

图25：2019-2023年全球各地区主要武器出口份额（按TIV统计） 26

图26：2019-2023年全球各地区主要武器进口份额（按TIV统计） 26

图27：2001-2023年全球主要武器国际转让量 26

图28：2019-2023各国出口导弹份额（按TIV统计） 26

图29：2019-2023年全球导弹出口订单结构 27

图30：“中国军工”亮相阿布扎比国际防务展 28

图31：2023-2027年全球导弹市场产量预测 28

图32：2023-2027年全球反舰导弹市场产值预测 28

图33：卫星通信中游制造产业 29

图34：2020-2023年全球卫星产业收入（单位：亿美元） 30

图35：全国主要eVTOL型号国家分布 34

图36：eVTOL飞行器布局方式 34

图37：eVTOL面临的技术瓶颈 35

图38：2019年全球FPGA市场竞争格局（按出货量） 36

图39：2019年中国FPGA市场竞争格局（按出货量） 36

图40：2020年全球模拟芯片市场产品结构（按销售额） 37

图41：2020年全球数据转换器行业市场份额 38

表目录

表1：国防军工年度股价表现靠前上市公司列表 8

表2：俄乌冲突中战争智能化、无人化程度加深——部分报道梳理 11

表3：新时代中国国防费按用途划分 12

表4：我国大