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建筑建材行业2025年度投资策略：政策转暖改善预期，弱现实下关注供给优化.pdf

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    政策转暖改善预期，弱现实下关注供给优化

    ——建筑建材行业2025年度投资策略

    核心观点

    行业中观层面：

    24年以来，建筑建材下游基建地产需求总体偏弱，建筑建材企业经营数据普遍承压。展望未来，

    我们判断基建投资有收缩压力；对比日本，我国房地产新开工或已严重超跌，未来存在修复空间。

    细分领域方面：

    对于周期品，我们认为供给格局变化是未来主线，建议重点关注水泥、玻纤行业，关注龙头海螺

    水泥、中国巨石。

    对于消费建材，我们认为基本面仍有压力，减值风险或

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