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China’sExchangeRateChinamaintainedafixedexchangeratebetweentherenminbi(RMB)yuanandtheU.S.dollarforalongtime.TheRMBfloatedbetween2005and2008andthenagainstartingin2010.ThereismountingpressurefromChina’stradingpartnersforastrongerRMB.有越来越多的来自中国贸易伙伴的压力,迫使人民币升值。PotentialasaGlobalCurrencyFortheRMBtobecomeafull-fledgedglobalcurrency,Chinawillneedtosatisfytheseconditions:人民币成为全球货币,中国需要满足这些条件:Fullconvertibilityofitscurrency.货币完全可兑换Opencapitalmarketswithdepthandliquidity.资本市场的深度开放和充分的流动性Theruleoflawandprotectionofpropertyrights.对产权的法律保护TheUnitedStatesandtheeurozonesatisfytheseconditions.美国和欧元区满足这些TheArgentineanPesoCrisisIn1991theArgentinegovernmentpassedaconvertibilitylawthatlinkedthepesototheU.S.dollaratparity.1991年,阿根廷政府通过《兑换法》,比索与美元保持固定平价Theinitialeconomiceffectswerepositive:最初经济影响是积极的Argentina’schronicinflationwascurtailed.阿根廷的慢性通货膨胀率减少Foreigninvestmentpouredin.外资大量涌入AstheU.S.dollarappreciatedontheworldmarkettheArgentinepesobecamestrongeraswell.随美元走强TheArgentineanPesoCrisisHowever,thestrongpesohurtexportsfromArgentinaandcausedaprotractedeconomicdownturnthatledtotheabandonmentofpeso–dollarparityinJanuary2002.然而,强劲的比索影响出口,引发了旷日持久的经济衰退,导致2002年1月放弃比索美元平价制Theunemploymentrateroseabove20percent.失业率升至20%以上。Theinflationratereachedamonthlyrateof20percent.月通货膨胀率达到20%的速度TheArgentineanPesoCrisisThereareatleastthreefactorsthatarerelatedtothecollapseofthecurrencyboardarrangementandtheensuingeconomiccrisis:至少有三个因素相关与货币局制的崩溃和随之而来的经济危机有关:Lackoffiscaldiscipline.缺乏财政纪律Labormarketinflexibility.劳动力市场缺乏灵活性ContagionfromthefinancialcrisesinBrazilandRussia.巴西和俄罗斯金融危机的传染CurrencyCrisisExplanations危机解读Intheory,acurrency’svaluemirrorsthefundamentalstrengthofitsunderlyingeconomy,relativetoothereconomies,inthelongrun.从理论上讲,货币的价值从长远来看反映了一国经

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