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对我国体育产业资本运营的思考（刘高福）

作者：文/刘高福

随着2007年女足世界杯在中国四大城市的举行、北京2008年奥运会的成

功申请、2010年亚运会的主办权落户中国，毫无疑问，未来几年将是中国体育

产业发展的黄金时代。有专家预测，未来十年中国的体育产业将创造出上千亿

的市场价值。因此，我国的体育产业如何抓住这个黄金机遇，突破资金不足的

瓶颈，合理的进行资本运营，获得快速的发展，是一个值得关注和思考的问

题。

一、体育产业资本运营的内涵

资本运营是指以追求最大利润或资本最大增殖为目的，把企业所拥有的一

切有形和无形的社会资源和生产要素都视为可以经营的价值资本，通过流动、

收购、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等各种调整和优化配置手

段，对企业资本进行有效运作，实现增殖的一种经营管理模式。资本运营是市

场经济发展到一定阶段的必然产物，是实现社会配置资源的一种重要方式，它

通过资本层次上的资源整合来优化社会的资源配置结构和配置效率。所谓体育

产业资本运营，就是指把体育产业相关的固定资本和流动资本、自有资本和借

入资本、股权资本和债权资本、有形资本和无形资本变为可以经营的价值资

本，通过资本运营优化配置体育资源，以达到盘活体育资产存量的目的。

二、体育产业资本运营的必然性

体育产业之所以存在资本运营，是体育自身产业化发展的必然。不管是就

体育本身的产业性质而言，还是就资本的增值本性而言，体育产业的资本运营

对我国当前的体育产业乃至整个体育事业的蓬勃发展都是十分必要的。这是因

为：

1、资本本性的促动

追求暴利是资本的本性。从世界范围看，体育是一个巨大的产业，其投资

回报率高。在美国，体育产业的资本利润率远远高于社会平均资本利润率，投

资体育产业平均利润率高达15%以上。1994—1998年，中国城市人口体育边际

消费倾向是1．5，对处于起步阶段的体育产业来说，其诱人的前景不可估量。

正是我国体育市场潜在的巨大利润空间，让社会、民间和国际资本风起云涌，

在许多投资者看来，体育市场是“能获取超额利润的最后一块领地”。

2、不良资产的盘活

我国的体育产业，由于自身起步环境的特殊性，在转轨过程中，形成了大

量的不良资产。市场上有相当一部分体育企业盈利水平下降，亏损严重；有的

低效、无效甚至负效经营，一部分体育场（馆）处于闲置、半闲置状态，这与

市场秩序格格不入，势必会导致其在社会大市场环境中生存空间的缩小，而生

存空间的缩小直接导致的便是体育产业自身经济利益的受损，这种受损逼迫体

育产业以各种形式和方法突破原有体制的囿圄。

3、增长方式的转变

衡量一国经济成熟的标志，重要的不在于量的增加，而在于经济质量（效

益）的提高，也就是要看增长方式是否达到规模经济——投入少、产出大、效

率高。长期以来，体育产业走的仍然是计划经济体制下的粗放型的增长之路，

表现为依靠大量要素投入来换取体育经济的增长，因而，形成了资产存量大、

体育企业素质不高、竞争力差、投资分散、重复建设等诸多弊端。

4、国际化发展的要求

在全球经济一体化和体育无国界的大格局下，加入世界贸易组织以后，中

国体育产业将面临国际集团的竞争，如果其资本运营方式仅局限于国内的资本

积累和集中，将与体育产业国际资本的积累和集中形成反差，导致国内体育产

业缺乏国际竞争力。因此，我国的体育产业急需战略性的整合，对现有资产进

行并购重组和优势互补，从而实现低成本的规模扩张，在短时间内做大做强，

提高我国体育产业自身生存、发展能力和国际竞争力。

三、发达国家体育产业资本运营的状况

国外体育产业发展所需的资金获得渠道是风险投资和证券市场。在美国，

体育产业的资金需求主要是依靠风险投资。实际上美国体育产业资本利润已远

远高于国民经济整个行业的资本利润率，所以没有什么风险的性质了。而它在

起步阶段，还有一些比较幼稚的项目，不是很赚钱的项目，其发展基本上都是

依赖于风险投资。在欧洲国家中，特别是英国和西班牙，则主要是依靠证券市

场。而意大利和德国主要还是依赖于风险投资。西班牙著名的职业足球俱乐部

大概有60%是上市公司，也就是说它的资金需求基本上是从证券市场募集来

的。西班牙的足球股票是整个股票市场最活跃的一个板块，也是投资热情最高

的一个板块。

在谈到体育产业资本运营时，我们还应着重讲一讲美国。美国的第三产业

按其规定划分有21个行业，体育行业创造的产值排在第3位，仅次于商业银行