乖宝宠物-市场前景及投资研究报告-宠物食品景气，自主品牌份额提升.pdfVIP

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研证券研究报告

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宠物食品

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乖宝宠物

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investSuggestinvestSuggestionCh＃宠物食品景气持续，自主品牌份额提升

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2024年11月05日

深投资要点

度＃marketData＃＃summary＃

市场数据⚫赛道维持增长，国产品牌市占率持续提升。尽管2023年宠物行业规模边际增

研市场数据日期2024-11-04速有所下降，规模进入阶段性调整期，但头部国产品牌市占率持续提升、

究收盘价（元）64.54势头更为强劲。作为宠物市场这一可选消费中的必选板块，宠物食品是

报总股本（百万股）400.04我们推荐重点关注的子板块。未来随着专业宠粮的渗透率以及户均养宠数的

告流通股本（百万股）179.02持续提升，行业或将持续扩容，宠物食品赛道将最先受益。

总市值（百万元）25894.88

⚫乖宝宠物是宠物食品赛道中的头部公司。其以“麦富迪”作为核心品牌进行

流通市值（百万元）11588.09

猫狗食品的全品类覆盖，2023年该品牌销售额已突破20亿元，规模领先行

净资产（百万元）4082.83

业。此外，公司旗下的高端猫粮品牌“弗列加特”维持高速发展，且公司近期

总资产（百万元）4650.57推出高端狗粮品牌“汪臻醇”，旨在把握猫粮赛道全面升级、高端犬粮需求加

每股净资产（元）10.21速增长的行业趋势。

：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理

⚫乖宝宠物具有明显的“好公司”属性。

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相关报告-优秀的管理层：公司创始人及现任董事长秦华对产业有深刻认知，并在其带

《【兴证农业】乖宝宠物2024年领下组建了专业且稳定的管理层团队。公司总裁杜士芳自2008年加入公司后

中报业绩点评：自主品牌持续高创立麦富迪品牌，至今仍主管公司自主品牌业务。

增，直销占比显著提升》2024-

-较高研发投入：公司坚持长期主义，研发投入金额、研发团队人均工资均为

08-28

可比上市公司中最高。此外公司的犬猫适口性等实验中心领先行业水平，为

《【兴证农业】未来研发更为专业的产品提供有效数据支持。

乖宝宠物2023年

度2024年一季度业绩点评：自-清晰的品牌策略：贯彻以“麦富迪”为核心的单品牌策略，以份额提升为核

主品牌销售渠道优化，盈利水平

心目标发展。根据欧睿数据，2023年麦富迪市场渗透率为5.5%，位居国产宠

显著提升》2024-04-19

物食品品牌第一。