主题风向标10月第2期-回购风起：聚焦科技和央国企.docx

目录

一、回购增持再贷款政策加持，上市公司回购家数和平均回购金额均有望显著提升 3

二、科技行业是股票回购主力，市值管理成为主要回购目的 5

三、央国企回购：市值管理、资产保值和稳定分红多重催化 6

四、选股思路：关注低估值、高分红和稳健增长能力，破净央国企具备更强确定性 7

五、风险提示 9

一、回购增持再贷款政策加持，上市公司回购家数和平

均回购金额均有望显著提升

股票回购增持再贷款落地，上市公司回购预案家数和平均回购金额有望显著提升。10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布

《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。根据《通知》内容，股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持，贷款利率原则上不超过2.25%。贷款资金“专款专用，封闭运行”。21家金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款用于股票回购和增持，发放贷款后于次季度第一个月向中国人民银行申请再贷款。对于符合要求的贷款，中国人民银行按贷款本金的100%向金融机构发放再贷款。

截止10月23日，已有三批次34家上市公司公告向金融机构申请回购增持贷款，其中交运、电力设备和电子行业公司家数较多，招商局集团、中远集团下属上市公司均在第一批发起申请。2024年以来，在鼓励上市公司回购增持政策催化和持续低迷的市场环境下，回购增持成为上市公司提振投资者信心的重要资本运作方式，年内累计公告回购预案的家数达2431家，创年度公告回购预案数量新高。从月度数据看，指数低点位置回购预案家数最多，二月回购预案家数达450家，九月份以来在央行、财政等一揽子刺激政策密

集出台催化下主流指数大幅反弹，回购预案家数未明显提升，但平均预案回购金额大幅提升至1.5亿元附近。预计在回购增持再贷款政策加持下，后续上市公司回购家数和平均预案回购金额均有望显著提升。

图1：2024年上市公司股票回购行为显著增加，公告回购金额超2千亿元

2500

回购预案家数 公告回购金额（万元）右轴

24311778

1577

1292

1354

1402

1217

600

436

293

200

2000

1500

1500

1000

1000

500

500

0 0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023202410

数据来源：，

图2：上市公司平均预案回购金额大幅提升，预计后续回购预案家数将显著增加

450

450

回购预案家数 平均预案回购金额（万元）右轴

381351

381

351

265

231

151

133

110

163

196

400 16000

350 14000

300 12000

250 10000

200 8000

150 6000

100 4000

50 2000

0 0

202401202402202403202404202405202406202407202408202409数据来源：，

图3：回购增持再贷款政策落地后，已有34家上市公司公告向金融机构申请回购增持贷款

回购增

持贷款

证券代码

证券简称

行业

总市值

（亿元）

市盈率

TTM

市净率

PB(LF)

股息率

TTM

ROE

利润增速

2024E

利润增速

2025E

本轮涨幅?

较年内高点涨跌（）

较近三年高点涨跌（）

第一批

001979.SZ

招商蛇口

房地产

986

18

1.04

2.89

6.0

1.0

9.2

14.82

-19?

-34.3?

601872.SH

招商轮船

交通运输

573

13

1.55

4.71

13.3

29.1

19.7

5.91

-27?

-27.2?

001872.SZ

招商港口

交通运输

520

13

0.92

2.69

6.3

14.6

4.2

14.11

-14?

-13.8?

601919.SH

中远海控

交通运输

2,242

10

1.17

5.06

11.8

77.4

-47.7

15.87

-11?

-11.4?

601866.SH

中远海发

交通运输

285

29

1.16

2.00

4.9

75.9

49.0

19.81

-13?

-41.1?

600026.SH

中远海能

交通运输

551

20

1.8