有色金属行业大宗%26贵金属周报：氧化铝强势，重点关注一体化铝企.docx

内容目录

一、行情综述投资建议 4

本周观点建议关注标的 4

行业与个股走势 4

金属价格库存变化一览 5

二、各品种基本面 6

2.1铜 6

2.2铝 7

2.3锌 8

2.4铅 9

2.5锡 10

2.6贵金属 11

2.7钢铁 12

三、公司重要公告 12

四、风险提示 12

图表目录

图表1：各行业指数表现 5

图表2：本周涨幅前十股票 5

图表3：本周涨幅末十股票 5

图表4：金属价格变化 5

图表5：金属库存变化 6

图表6：铜价走势 6

图表7：全球铜库存（LME+COMEX+国内社库+保税区）（万吨） 6

图表8：国内铜库存（社库+保税区）（万吨） 7

图表9：国内铜社会库存周度变化（万吨）（农历） 7

图表10：铜TC硫酸价格 7

图表11：铜期限结构（美元/吨） 7

图表12：铝价走势 7

图表13：吨铝利润（元/吨） 7

图表14：全球铝库存（LME+国内铝锭+铝棒）（万吨） 8

图表15：国内铝库存（铝锭+铝棒）（万吨） 8

图表16：国内铝锭社会库存周度变化（万吨）（农历） 8

图表17：铝期限结构（美元/吨） 8

图表18：锌价走势 8

图表19：全球锌库存（LME+国内社库）（万吨） 8

图表20：国内锌锭社会库存（万吨） 9

图表21：国内锌锭社会库存周度变化（万吨）（农历） 9

图表22：锌精矿TC 9

图表23：锌期限结构（美元/吨） 9

图表24：铅价格走势 9

图表25：全球铅库存（LME+国内社库）（万吨） 9

图表26：国内铅锭社会库存（万吨） 10

图表27：LME铅锭库存（吨） 10

图表28：铅加工费（元/吨） 10

图表29：铅期限结构（美元/吨） 10

图表30：锡价格走势 10

图表31：全球锡库存（LME+国内社库）（吨） 10

图表32：国内锡锭社会库存（吨) 11

图表33：国内锡锭社会库存周度变化（万吨）（农历） 11

图表34：金价实际利率 11

图表35：黄金库存 11

图表36：金银比 11

图表37：黄金ETF持仓 11

图表38：钢价及铁矿石走势（元/吨） 12

图表39：吨钢成本滞后一月毛利（元/吨） 12

一、行情综述投资建议

1.1本周观点建议关注标的

铜：本周LME铜价-0.64?至9564美元/吨，沪铜价-0.77?至7.64万元/吨。全球铜去库

1.0万吨至63.08万吨，其中LME+COMEX去库0.09万吨至35.45万吨，国内社库+保税区去库0.91万吨至27.63万吨。供应端，本周进口铜精矿零单TC为10.86美元/吨，环比

+0.38美元/吨。智利国家铜业的Ventanas精炼厂因事故暂停运营，国内冶炼厂因铜矿及冷料供应偏紧导致10月-11月检修较多，冶炼厂火灾导致减量，同时伴随增量项目的推迟，影响铜产量兑现。据海关总署，9月我国铜废料及碎料进口量约16万吨，环比-5.74?，同比-6.2?。本周生态环境部、海关总署等六部门发布规范再生铜及铜合金原料进口管理有关事项的公告，提及符合要求的再生铜铝原料不属于固体废物，可自由进口等内容，对国内废铜有所补充。消费端，本周精铜杆开工率76.52?，环比-2.37?，有待终端订单增量的提振；本周线缆开工率76.56?，环比-0.36?，订单环比大致持稳，铜价偏高及终端需求有限导致下游维持刚需采购。以旧换新政策持续推动，空调等家电Q4排产表现较好，有望驱动铜消费表现。下半年矿端紧缩预期加强以及再生铜增量贡献减弱，预计Q4铜价中枢有望上移。节奏方面，二季度消费旺季下，需求因素对定价作用较小，而国内三季度消费淡季需求定价占比将有所上升，国内社库的顺利去化需考虑下游对价格的承接力度，价

格的小幅调整或更有利于国内社库逐步去化，冶炼端原料短缺及废铜隐忧或将发酵，Q4价格有望引来新一轮上涨。建议关注洛阳钼业、金诚信、紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、中国有色矿业等标的。

铝：本周LME铝价+2.16?至2670美元/吨，沪铝价+0.58?至2.08万元/吨。全球铝去库

4.38万吨至163.46万吨，其中LME去库1.16万吨至74.87万吨，国内铝锭+铝棒去库

3.22万吨至88.59万吨。供应端，据百川，本周电解铝运行产能4361.3万吨，环比+4.6万吨，四川电解铝复产较快，截至本周已接近完成，贵州复产产能缓慢释放；新投产能方面