公司理财第11章 投资项目的不确定性.ppt

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本章教学内容11.2盈亏平衡分析11.3敏感性分析11.4概率分析11.5决策树分析2

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不确定因素价格投资费用项目计算期项目生产能力经济形势4

11.2盈亏平衡分析盈亏平衡分析〔Break-evenAnalysis〕是分析工程不确定性的根本内容，亦称损益平衡分析或保本分析，是指销售量〔或销售额〕到达一定程度时，收入刚好弥补所有的生产经营本钱，企业实现盈亏相抵，到达盈亏平衡该分析法可以为决策提供在何种业务量下企业将盈利，以及在何种业务量下会出现亏损等信息5

11.2.1会计利润盈亏平衡分析盈亏平衡点确实定当总收入等于总支出，即会计利润为零时的销售量水平定义变量：P—单位销售价格；v—单位变动本钱；Q—总销售量S—总销售收入=P×Q；VC—总变动本钱=v×Q；FC—固定本钱D—折旧；TC—公司的所得税税率如果令净利润等于零，就可以得到：6

11.2.1会计利润盈亏平衡分析盈亏平衡点确实定整理得：在盈亏平衡点，企业是没有利润的，即边际奉献正好弥补固定本钱7

11.2.1会计利润盈亏平衡分析平安边际和平安边际率平安边际正常销售额超过盈亏平衡点销售额的差额，它说明销售额下降多少企业仍不致亏损平安边际率平安边际与正常销售额〔或当年实际订货额〕的比值平安边际和平安边际率的数值越大，企业发生亏损的可能性越小，抗风险能力也就越强8

11.2.1会计利润盈亏平衡分析平安边际和平安边际率平安性检验标准安全边际率40%以上30%～40%20%～30%10%～20%10%以下安全等级很安全安全较安全值得注意危险9

例题：会计利润盈亏平衡点的计算10

例题：会计利润盈亏平衡点的计算解析：依题意，每年的折旧额为100,000元，按照公式计算出盈亏平衡点的销售量为：平安边际：平安边际率：11

例题：会计利润盈亏平衡点的计算30,000总收入总成本总收入/总成本（元）300,000110,000销售量（件）会计利润盈亏平衡图亏损区利润区变动成本固定成本盈亏平衡点由于该工程包括折旧在内的固定本钱为110,000元，即便产量为零，其固定本钱也是不可防止的支出，此时，其总本钱为110,000元，而总收入为零。当销售量为30,000件时，其总收入和总本钱均为300,000元，实现了盈亏平衡。只要销售量能够超过30,000件，总收入就大于总本钱，工程开始赢利12

例题：会计利润盈亏平衡点的计算盈亏平衡点和安全边际正常销售量盈亏平衡点销售量总收入总成本总收入/总成本盈亏平衡点销售量固定成本安全边际只有平安边际才能为企业提供利润，而盈亏平衡点销售额扣除变动本钱后只能为企业收回固定本钱13

11.2.2净现值盈亏平衡分析14

例题：净现值盈亏平衡点的计算15

例题：净现值盈亏平衡点的计算16

例题：净现值盈亏平衡点的计算解析：求出经营现金流量后，确定盈亏平衡点的销售量Q代入数据，可得：17

例题：净现值盈亏平衡点的计算解析：计算平安边际和平安边际率18

11.2.3对盈亏平衡分析法的评价优点计算简单，并能直接对工程的盈亏进行分析缺点假定产品的价格在任意销量下都是不变的，并且单位变动本钱、固定本钱等因素也都保持稳定，因此难以分析某一变量的变化〔如产品的价格发生波动〕对企业盈利能力或抗风险能力的影响，是一种比较粗糙的分析方法盈亏平衡分析必须和其他方法结合使用，才能进一步提高分析的效果19

11.3敏感性分析20

11.3.1敏感性分析的根本原理21

11.3.2敏感性分析的步骤临界点的计算敏感性分析的目的之一，就是提供能引起目标发生质变的各变量变化的界限，即找出不确定性因素的变化使工程由可行变为不可行的临界点单因素敏感性分析一次只变动一个因素，使其他因素保持不变，来研究工程经济指标的变化多因素敏感性分析一次同时变动几个因素，而使其余因素保持不变，来研究工程经济指标的变化22

11.3.2敏感性分析的步骤敏感度系数的计算反映敏感程度的指标是敏感度系数，它是指工程经济指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率的比值敏感度系数越高，表示工程的经济指标对不确定因素的敏感程度越高23

例题：敏感性分析某企业只生产一种产品，单价〔P〕2元，单位变动本钱〔v〕1.2元，预计明年固定本钱〔FC〕40,000元，产销量〔Q〕方案达100,000件。〔注：分析过程中不考虑企业所得税〕预计明年的利润为：要求：将利润作为工程的经济指标，通过敏感性分析研究其他因素的变化对利润的影响。24

例题：敏感性分析分析步骤临界点的计算单价的最小值单位变动本钱的最大值单价降至1.6元，即降低20%〔0.4÷2〕时企业由盈利转为亏损单位变动本钱由1.2元上升至1.6元时，企业利润由40,000元降至零。此时，单位变动