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2022年第6期

邓波

数字化转型对企业投资的影响研究

内容提要：在数字经济时代，数字化转型有助于实现企业的“降本增效”，对企业投资具有重

要的推动作用。本文首先阐述了我国数字化转型与企业投资的发展状况、数字化转型对企业投资的

影响机理，其次使用双向固定效应模型进行实证检验，实证结果发现：数字化转型对企业投资具有

正向促进作用。选取企业价值、创新投入和人力资本变量进行传导机制检验，实证结果表明：数字化

转型通过企业价值、创新投入和人力资本对企业投资起到正向促进作用。基于此，管理部门应当通

过积极改革为数字化转型创造良好的氛围，企业应当积极重视数字化转型对企业投资带来的促进

作用，以及企业应当重视在数字化转型中中介变量的影响作用。

关键词：数字化转型企业投资数字金融数字经济

DOI:10.19851/j.cnki.CN11-1010/F.2022.06.286

《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》的影响机理，发现数字化转型对企业投资起到较为

提出：“迎接数字时代，激活数据要素潜能，推进网络显著的影响。Diener和Paek（2021）探讨银行业的数

国建设，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，字化转型以及对中小企业投资可能产生的影响，发

以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理现前者对后者起到一定的促进作用。

方式变革”。2022年1月，国务院印发《“十四五”数在国内方面，于晴（2021）认为，数字化转型是

字经济发展规划》，指出：以数据为关键要素，以数字企业降低成本、提高效率、整合资源、实现关键技术

技术与实体经济深度融合为主线，加数字基础设自主,能力短板的补齐机制。吴非等（2021）企业数字

施建设，完善数字经济治理体系，协同推进数字产业化转型程度的提高能够促进企业研发投入与创新产

化和产业数字化，赋能传统产业转型升级，培育新产出绩效提升。张培和张苗苗（2021）通过步科公司的

业新业态新模式，不断做做优做大我国数字经济，案例，分析了一些制造企业数字化转型的路径，以及

为构建数字中国提供有力支撑。在数字化转型的背对中小企业投资的影响机制，发现数字获取能力是

景下，我国企业不断提升生产效率和产品质量，提升企业在数字化转型方面的关键能力，只有实现数据

了企业的竞争优势。根据国际咨询机构高德纳的统协同才可以有效突破数字化生产过程中的“瓶颈”。

计数据，2021年数字经济在中国所占的比重已经超倪克金和刘修岩（2021）运用文本分析等方法分析了

过40%。其中，高端制造、金融、零售等行业中的企业数字化转型对中小企业成长与投资的影响机制，发

正在加速实现数字化转型。伴随着人口红利的降低、现数字化转型可以在一定程度上促进企业成长，并

综合成本的上升，数字化转型已经成为多企业未且对企业投资具有推动作用。李琦等（2021）使用计

来发展的重要方向，这也是数字经济实现高质量发量软件对上市公司数据进行回归后发现：数字化转

展的内在要求。在多企业进行数字化转型的背景型对企业的绩效有较的增进作用，并且对企业的

下，数字化转型会对企业投资产生怎样的影响？本文投资效率也起到促进作用。

将使用计量模型对上述影响机理进行分析，这样有虽然上述学者对数字化转型与企业投资之间

助于我们对数字化转型的政策效果进行更为准确的的关系进行了一定研究，但整体而言该方面的研究

评估，并为相关政策的制定和实施提供理论依据。仍处于探索阶段，尚未形成成的理论或实证分析

框架。本文可能的边际贡献在于：将新时代数字化转

、相关研究文献评述型与企业投资相联系，并且从微观视角拓展人们对

学术界关于数字化转型对企业投资影响的研企业投资的认知；在研究数据上，使用文本分析法刻

究颇为富。如一些国外学者对数字化转型与企业画数字化转型指数，为相关研究提供一定的理论借鉴。

投资之间的关系进行了研究和探讨。Hoenig等