电力行业2022年信用风险展望-大公国际.pdf

信用风险展望

电力行业

电力行业2022年信用风险展望

电力体系改革继续、“绿电”发展持续，行业信用

质量整体稳定而风险继续分化

目录2021年，电力体系改革继续推进，可再生能源发

电增幅明显，部分地区电力供给紧张。预计2022年电

行业政策2

力体系改革仍继续推进，行业供需基本保持平衡，绿

供需格局7

电趋势持续，盈利有望有所改善但火电利润仍存承压

盈利能力12

可能，行业盈利继续分化，经营性现金净流入因电源

债务压力13

结构不同仍存差异，整体有望改善，投资支出及融资

现金流16

需求仍较大；同时行业内企业债务负担仍较重，存续

信用质量17

债规模较大，存在一定集中兑付压力；预计2022年电

力发债企业信用质量总体将保持稳定，企业信用风险

将继续分化。

行业政策：电力体系改革继续推进，仍集中在电

分析师价、市场化体系、清洁能源、智能化等方向；2022

年，电力体系改革持续推进，行业继续向高质量发

王鹏010

展方向推进。

工商部能源组组长

供需格局：我国电力供需基本平衡，部分区域供给

wangpeng@

紧张，2021年全社会用电量、装机容量及发电量

赵茜010增速提高，清洁能源规模快速增长；预计2022年

工商部分析师电力供需保持平衡，清洁能源发电继续提升。

zhaoxi@盈利能力：2021年电力行业营业收入保持增长，

行业利润因火电利润明显下滑而收缩明显；预计

2022年行业收入规模保持增长，火电盈利仍有承

压可能，行业内企业盈利分化。

债务压力：2021年，行业内样本企业债务负担加

重，其中可再生能源发电企业债务增幅仍明显，预

计2022年资产负债率或将继续增长，因投资及融

客户服务资需求债务负担仍较重。

电话：010现金流：2021年火电经营性现金流因燃料支出承

客服：4008-84-4008压，行业整体投资支出及融资仍较高；预计2022

Email：research@年经营性现金流将有所改善，但仍需关注新能源