基础材料行业:2025年中正平和,静待新周期.pdf

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基础材料

2025年中正平和,静待新周期

2025年期待新的景气周期

针对黄金,2025年核心变量是通胀,金价易涨难跌。针对铜,2025年铜价

或前高后低,关注供给扰动情况。针对铝,供需格局或延续改善,电解铝利

润有望继续走扩。针对锂,2025年锂价或仍将震荡寻底,静待海外矿山出

清。针对稀土,景气度底部在2024年或已获确认,2025年价格变化或与经

济同步。针对钢铁,关注政策对供需两端改善效果。

黄金:2025年核心变量是通胀,金价易涨难跌

我们认为金价持续新高背后确实已计入较多美国降息预期,但金价上涨仍有

催化:1)市

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