欧圣电气深度报告：北美空压机龙头，领航干湿吸尘器，新市场新品类成长广.pdfVIP

欧圣电气(301187)公司深度

正文目录

1北美空压机和干湿吸尘器代工龙头6

1.1专精空压机和干湿吸尘器，北美代工龙头6

1.2创始人集中控股，高管稳定经验足9

2出口景气回暖，欧美地产链共振11

2.1小型空压机：小而美赛道，出口回暖周期11

2.2干湿吸尘器：需求稳增，短期出口回暖13

2.3中期演绎：美国地产链共振，下游零售商库存低位，有望主动补库15

3头部品牌及零售商强绑定，市占率有望稳步提升17

3.1空压机代工出口龙头，绑定北美头部零售商17

3.2干湿吸尘器专业领先，头部品牌授权合作19

3.3提市占驱动一：生产销售一体化，构造差异化壁垒22

3.4提市占驱动二：非美新市场加速开拓25

4新品开拓空间广，关注护理机器人27

5盈利预测与估值28

6风险提示29

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欧圣电气(301187)公司深度

图表目录

图1：品牌授权模式毛利率更高7

图2：以干湿吸尘器为例，ODM模式净利率更高7

图3：公司发展历史一览8

图4：欧圣电气毛利率与原材料价格（元/吨）负相关，与美元汇率正相关9

图5：股权结构图（截至2024年中报）10

图6：公司管理架构11

图7：小型空压机产品示意图12

图8：全球动力工具市场规模及增速12

图9：全球气动工具市场规模及增速12

图10：中国空压机出口额景气回暖13

图11：吸尘器分类13

图12：干湿吸尘器产品示意图13

图13：全球吸尘器零售额及增速14

图14：中国真空吸尘器出口额景气回暖14

图15：美国家居、家电及工具五金类销售波动与成屋销售波动基本同步15

图16：欧圣收入滞后美国成屋销售影响一季度15

图17：CME联邦基金利率概率分布16

图18：美国成屋销售量（左轴，万套）与30年贷款利率（右轴）负相关16

图19：北美干湿吸尘器主流品牌及核心生产商19

图20：欧圣电气研发费用率处于行业前列22

图21：欧圣电气核心电机自产为主23

图22：欧圣电器吸尘器产销率23

图23：欧圣电气空压机产销率23

图24：马来西亚工厂位置优24

图25：全球气动工具市场按区域分布25

图26：全球吸尘器市场按区域分布25

图27：2023年欧洲GroceryRetail主要零售商销售额排名（单位：亿美元）26

图28：欧圣全球分部职能26

图29：欧圣全球布局26

图30：欧圣电气护理机器人示意图28

表1：欧圣电气产品矩阵6

表2：欧圣电气销售模式对比7

表3：欧圣电气核心财务数据一览8

表4：欧圣电气收入按产品拆分9

表5：欧圣电气核心管理层10

表6：北美头部家居零售商和品牌商收入增速修复17

表7：北美头部家居零售商和品牌商库销比回到历史低位17

表8：北美小型空压机主流品牌及生产商举例17

表9：全球空压机主流代工厂18

表10：欧圣电气空压机对北美销量占中国出口量较高18

表11：欧圣电气空压机前六大客户19

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