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行业报告|行业专题研究
建筑装饰证券研究报告
2024年11月08日
投资评级
特朗普再度当选对建筑建材行业有何影响？行业评级强于大市(维持评级)
上次评级强于大市
特朗普选举获胜，扩内需政策或将加速落地
美国总统候选人特朗普于当地时间11月6日凌晨宣布在2024年总统选举作者
中获胜。为实现全年5%左右经济增长目标，第二十届三中全会提出要扩大鲍荣富分析师
国内需求特别是消费需求，增强国内大循环的内生动力和可靠性，充分挖掘SAC执业证书编号：S1110520120003
内需潜力，充分利用国内超大规模市场优势，充分发挥消费的基础作用和投baorongfu@
资的关键作用，推动我国经济实现质的有效提升和量的合理增长。我们认为王涛分析师
后续扩内需政策或将加速落地，利好国内基建地产。SAC执业证书编号：S1110521010001
wangtaoa@
蹇青青联系人
特朗普胜选，提振内需政策预期下利好国内基建地产jianqingqing@
特朗普再度当选，我们认为国内财政刺激有望加码，扩内需政策预期或将加
速落地。1）在上一轮特朗普任期中，多轮贸易摩擦提振内需重要性，地产行业走势图
开竣工2018年后大幅改善，基建也得到了政策反复支持，如723国常会，
国务院101号文等，但或由于当时地方政府和央企处于快速降杠杆阶段，建筑装饰沪深300
基建投资增速仍处在较低区间。本轮结合大规模化债，基建具有更好的边际
12%
改善动力。2）此前高层已针对化债和财政大规模发力做了预期引导，中央
6%
加杠杆、地方降杠杆趋势延续，我们认为若增加地方政府举债空间，化债对0%
正常发展的资金挤出将得到有效缓解。扩内需政策预期加速落地或对基建投-6%
资拉动作用明显，地产端政府收储模式开启，地产行业或迎来反转机遇。-12%
-18%
-24%
建议关注基建地产投资反弹受益标的、在北美有产能布局/国际工程公司2023-112024-032024-07
提振内需政策加速出台预期下，建议关注扩内需政策下基建地产投资反弹受
资料来源：聚源数据
益标的或在北美有产能布局的公司以及国际工程公司。1）首先利好内需相
关品种，大力度化债预期下，我们认为，央企及地方国企或先于民营企业，相关报告
化债资金通过央企国企（利润上缴及分红）有望大比例回流财政，关注建筑
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