工业气体-月报(2024年10月)：氧气价格即将转正.docx

证券研究报告

【工业气体】氧气价格即将转正

——工业气体月报（2024年10月）

行业评级：看好

分析师

邱世梁

分析师

王华君

分析师

李思扬

证书编号

S1230520050001

证书编号

S1230520080005

证书编号

S1230522020001

邮箱

qiushiliang@

邮箱

wanghuajun@

研究助理

张筱晗

.投资要点

近期3大重要变化

1）地产数据年内首次实现单月业绩增长：据克而瑞研究中心数据，10月百强房企实现销售金额4355亿元，环比增长73%，同比增长7.1%，年内首次实现单月业绩同比正增长。钢铁作为工业气体下游的主要应用之一、与地产需求直接相关，气价有望受益地产销售景气度向上。

2）钢铁供给侧改革：10月25日，中钢协呼吁钢铁企业防止“内卷式”恶性竞争，并称联合重组、落后产能退出通道均需要政策支撑，协会已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。钢铁为工业气体下游主要行业之一，如供给端改善，有望催生行业开工率提升。

3）气体价格连续4周环比增长，氧气价格同比增速即将转正：国庆节以来，氧氮氩价格连续4周环比上涨，需求景气度回升。目前空分气价仍处历史底部，随着经济复苏预期加强，气价有望回升。

空分气体：价格连续4周环比增长

10月31日气体价格：

液氧：406元/吨，环比涨2%，同比跌0.5%液氮：452元/吨，环比涨0.2%，同比跌7%液氩：716元/吨，环比涨4%，同比跌42%

稀有气体：价格环比基本持平，需求无明显改观，货源宽松，随着成本压力显现，价格弱势盘稳

工业气体：持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司万亿元人民币市值

1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%；2）海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值；3）行业整合预期，龙头份额提升。市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升，有望从供给端改善格局。

电子气体：全球半导体景气预计2024年逐步复苏；电子气体行业有望持续受益

1）周期底部复苏：半导体行业持续复苏，电子气体作为匹配半导体加工中的重要耗材，有望持续放量；2）国产替代加速：国内电子气体市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长；3）重视海外市场：优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm先进制程，海外份额远低于其国内市场份额，成长空间更大。

投资建议：重点推荐杭氧股份，持续推荐和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力，建议关注福斯达、昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。

风险提示：1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。

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01重要工业气体价格跟踪

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重要工业气体价格跟踪

空分气体：国庆以来一个月环比改善

10月31日气体价格：

液氧：406元/吨，环比涨2%，同比跌0.5%液氮：452元/吨，环比涨0.2%，同比跌7%液氩：716元/吨，环比涨4%，同比跌42%

氧氮氩价格近4周环比改善

元/吨

液氧价格液氮价格液氩价格（右轴）

液氧价格液氮价格液氩价格（右轴）

700

600

500

400

300

资料来源：卓创资讯，浙商证券研究所

元/吨

1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

环比

同比

日期

氧

氮

氩

氧

氮

氩

2024/1/4

-1.8%

-1.9%

6.2%

-4.3%

-6.3%

101.5%

101.5%

2024/1/11

-2.9%

-1.5%

2.3%

-11.4%

-8.7%

129.5%

129.5%

2024/1/18

-0.5%

-1.5%

-0.6%

-9.7%

-9.4%

161.7%

2024/1/25

-1.0%

-0.5%

-1.9%

-6.4%

-9.1%

154.9%

2024/2/1

-2.4%

-1.5%

-3.7%

-12.7%

-13.7%

119.5%

119.5%

2024/2/8

-3.4%

-2.1%

-19.7%

-19.1%

-18.4%

56.6%

2024/2/22

1.5%

1.8%

-3.6%

-21.8%

-16.9%

30.7%

2024/2/29

5.8%

5.8%

5.1%

6.5%

-23.5%

-15.8%

0.0%

2024/3/7

10.7%

5.7%

5.4%

-18.6%

-12.1%

-13