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杜邦分析体系研究10篇(全文)杜邦分析体系研究(精

选10篇)

杜邦分析体系研究第1篇

杜邦分析体系的基本思想是对综合性较强的权益净利率进

行逐级分解，从而综合了解企业财务状况。该方法因其分析结

果的全面性受到企业管理者的青睐。近年来杜邦分析体系不断

改进和扩充，由最初的传统型杜邦分析体系发展为现今更能满

足企业财务管理需要的改进型杜邦分析体系。

1.传统型杜邦分析体系

(1)传统型杜邦分析体系基本原理。传统型杜邦分析体系

以权益净利率为核心，首先分解为总资产收益率和权益乘数。

其中权益乘数表明企业每1元的自由资产所能产生的规模，但

如果该指标过高也会给企业财务方面带来一定的风险。接着总

资产收益率再进一步划分为总资产周转率和销售净利率，针对

这两个指标企业可以考虑选择“高盈利、低周转”或者“高周

转、低盈利”战略模式。

(2)传统型杜邦分析体系评价。传统型杜邦分析体系通过

对财务比率指标的一步步分解可以准确、客观的揭示企业经营

状况，使得企业管理者更清晰地发现管理中存在的问题，从而

对管理模式及布局做出变化。但是在长期的应用过程中，发现

该方法依旧存在局限性。一是未对收益质量进行分析。净利润

确认基于权责发生制，现金则基于收付实现制，企业获得超额

净利润并不能保证其有足够的现金来支付其正常的生产经营活

动。二是未对企业进行经营活动以及金融活动的划分。归属于

金融项目的资产是企业在进行日常投资活动后未利用的那部分，

该部分资产并没有进入企业日常经营活动中，因而应将其扣除。

三是未充分利用现金流量表中相关数据指标。三大财务报表相

互补充全面反映公司的财务状况，因而在一个相对完善的财务

评价系统中三者缺一不可。

2.改进型杜邦分析体系

(1)改进型杜邦分析体系基本原理。权益净利率=净经营资

产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆；其

中净经营资产利润率=税后经营净利润÷净经营资产；税后利息

率=税后利息费用÷净负债；净财务杠杆=净利润÷股东权益。前

人针对传统型杜邦分析体系的局限性进行改进，将经营活动和

金融活动加以区分，完成资产负债的重新分配，形成了改进型

杜邦分析体系。由公式可以看出改进后的权益净利率由净经营

资产利润率、税后利息率、净财务杠杆三个财务比例决定。

(2)改进型杜邦分析体系评价。改进型杜邦分析体系形成

后，在财务分析过程中克服了传统型的部分局限性，但随着经

济的发展及外部环境的变化，其开始渐渐无法满足管理者财务

决策的需求。但改进后的杜邦分析体系仍然未对企业的可持续

发展能力进行深入分析。改进后的杜邦分析体系过分看重企业

的短期经营效果，并未分析企业的可持续发展能力，因而不利

于企业的可持续发展。

二、杜邦分析体系的拓展

净利润和现金流量是企业管理决策中需要参考的两个指标，

在经营活动中获得足够的利润和现金流量无疑是企业迫切需要

的。不过净利润基于权责发生制，现金流量则依托于收付实现

制，因而企业可能出现虽然净利润很高，但却没有充足的现金

满足企业投资及日常支出。因而本文提出加入现金流量表相关

指标。

1.引入现金流量指标

(1)现金指数。现金指数=现金净流量÷净利润；现金净流

量=筹资活动净流量+投资活动净流量+经营活动净流量。现金指

数是比值指标，其在数值上为一个企业在日常经营活动中获得

的现金收入与净利润的比值，若现金指数为A,则意味着该企

业在日常经营中每获得1元净利润就意味着该企业可以获得A

元的现金净流量，其直观地反映了企业的收益质量。

(2)权益净现金率。权益净现金率=现金指数×权益净利率。

权益净利率在财务分析决策时反映的是一个企业的获利能力，

而权益净现金率指的则是企业在一定时期获取现金的能力，该

指标综合性更强。

2.拓展后的杜邦分析体系

我们提出，在已有分析体系的基础上对其进行扩充，综合

三张报表数据进行分析，引入由现金流量表中相关数据计算获

得现金指数、权益净现金率，形成拓展后的杜邦分析体系。在

对权益净利率进行第二层次的分解时其具体分析过程不变，依

旧沿用改进后的杜邦分析体系。

三、拓展后的杜邦分析体系实证分析

利用拓展后的杜邦分析体系对该企业的经营成果进行实证分析。

针对具体数据进行对比，运用杜邦分析体系深入挖掘企业中存

在的问题及需要改进的方向。

1.公