汽车行业专题报告：美国大选落地，关注北美汽车产业链.pdfVIP

行业研究2024.11.07

汽车行业专题报告

专题：美国大选落地，关注北美汽车产业链

方正证券研究所证券研究报告

分析师

美国大选落地，关注汽车产业链相关机会。特郎普曾发言对外国汽车制造商选

文姬登记编号：S1220523120002择从墨西哥或中国向美国出口汽车，利用美国市场，将对这些汽车征收高额关

税，特朗普近年对华汽车行业关税复盘来看，关税壁垒呈现增加趋势。上一轮

特朗普执政以来，在2018年3月至2019年12月期间，对华施加了大范围的

行业评级:推荐关税政策。考虑到马斯克绑定特朗普程度来看，或将利好推动特斯拉产业链表

现。

行业信息

上市公司总家数336潜在受关税影响分为四个类别，海外布局大势所趋。主要取决于海外产能资源

与商品可替代性，依据上述分类主要分为四类企业，1、北美及海外均无产能/

总股本(亿股)3,605.28

分公司实体资源；2、拥有非北美本土的海外工厂资源；3、美国本土仅具备较

销售收入(亿元)55,054.97小的产能或分公司资源，或在北美（主要是墨西哥）设有工厂；4、美国本土具

利润总额(亿元)2,404.88备充沛产能。

行业平均PE66.94各公司按北美收入占比分类：第一类（美国收入占比超20%）：岱美股份、东

平均股价(元)18.67山精密、均胜电子、世运电路；第二类（美国收入占比为10%~20%）：爱柯迪、

中鼎股份、保隆科技、三花智控、福耀玻璃、旭升集团、威唐工业、上声电子、

恒帅股份、贝斯特、美利信、嵘泰股份、精锻科技、科博达、奥特佳、拓普集

行业相对指数表现团；第三类（美国收入占比低于10%）：银轮股份、联创电子、华域汽车、凌云

股份、双环传动、多利科技、精达股份、新泉股份、沪光股份。

18%

9%特郎普当选存在关税上行风险，关注关税落地或存预期差。政策或存在较大预

0%期差：落地时间或较长，中国反制或起调和作用。预期差1：关税幅度对于特

-9%斯拉及产业链或存豁免或低关税力度的可能。预期差2:执行力度→实际落地税

-18%率远低于前期主张。预期差3:执行时间→法规落地流程或需要0.5-1年时间。

-27%预期差4:以第三国为口岸→以越南、墨西哥第三方国家为口岸或被征收惩罚性

23/11/724/1/1924/4/124/6/1324/8/2524/11/6关税。预期差5：参考过往中美贸易战进程，中美或存相互反制，中国反制行

汽车沪深300

为或起一定调和作用。

数据来源：wind方正证券研究所

后续展望：短期来看：利空释放，然而，随着市场主体对新政策环境的逐步适

应，以及迁移产能、成立海外合资公司等应对策略的实施，该冲击有望逐步释

相关研究放与缓解。长期来看：在历经此次外部压力冲击后，各企业有望借助不断优化

《汽车报废换新政策跟踪系列（三）：效显时的产能配套体系跟随北美主机厂新一轮产品周期，在全球产业链中获取更大份

近，商用车盈利弹性空间几何？》2024.09.30额，催生出