2025年专项债项目工作重心与要点解析.docxVIP

2025年专项债项目工作重心与要点解析

01、2025年专项债分析

目前，发改委、财政部正在按照部署抓紧研究合理扩大地方政府专项债支持范围，适当扩大用作资本金的领域、规模和比例；

研究开展项目审核自主权试点，实施续建项目“绿色通道”等，尽快出台优化完善地方政府专项债管理的新举措。

据此分析：2025年可能会扩大专项债支持范围和资本金领域，开展专项债项目审核自主权试点，实施续建项目“绿色通道”等！

规模：

排除2023年特殊因素再融资债券后，2024年截至9月1日已发行再融资专项债券规模为12703亿元，2025年专项债券还本付息规模为11629亿元。

结合“两重”政策及相关决定，同时依据财政部8月30日的报告提出的要求，可判断2025年新增专项债券整体规模不会有大变化。

额度分配：

在防风险和保增长背景下，额度分配兼顾化债与项目储备好、投资带动效益好原则。

从2024年各省份公布的债务余额看，长三角、珠三角、中部崛起及西部大开发重点省份为额度支持重点。

预测2025年广东、山东、浙江、江苏、四川、河南、安徽等省份额度仍较高，江苏可能有较大增长。

从2024年项目储备工作看，广东和浙江表现较好，行动早、有步骤、成章法，统筹结合了“硬投资”与“软建设”。

用作资金：

《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出要适当扩大专项债用作资本金的领域、规模、比例。

依据现有的支持领域进行预测，未来保障性租赁住房、城中村改造、部分特殊重大项目等领域可能会增加用作专项债资本金。

管理和政策：

随着专项债券工作常态化推进，项目前端审核管理日趋完善，涵盖发改部门对项目前期手续和可行性的审核，以及财政部门对融资收益平衡的审核。

目前，专项债券的许多项目已进入运营期，部分早期项目即将面临偿还本金。

因此，我们认为未来专项债券的管理重点在于投后管理，主要包括资产管理、收入管理、运营管理、投资效率分析和决策制度。

可以说，专项债券的管理将迈入投后管理阶段。

02、2025年专项债工作重点

1、谋定而后动并非简单谋划项目，而是确定思路和方向，且不局限于谋划2025年，而是着眼未来3-5年。

依据《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》要求，应完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制等。

所以，在具体项目谋划前要做好整体规划、专项规划和区域规划等工作，确定未来3-5年项目谋划思路与方向。

例如，南方某省从全省角度出发，通过实地调研、专题研究，结合本地产业基础以新质生产力为重点谋划项目。

2、当前专项债券项目谋划、储备存在突出问题，如缺乏全局统筹单位导致项目小而散、重复谋划，前期费用不足使工作推进困难，项目单位不积极且缺乏科学谋划思路致项目难以落地。

而专项债工作成果好、效率高的地区已建立有效工作机制，包括统筹组织协调、调研、培训指导、项目集中梳理谋划、赛马竞争等。

如某东部经济强省组建全省向上资金工作机制并纳入绩效考核，2024年向上资金争取额度位居全国前三。

3、在地方财力有限的状况下，各类资金如专项债、超长期国债、中央预算内资金及一般债都有各自申报要求和领域限制；

地方政府应根据项目特点，进行资金拼盘以争取更多向上资金，这成为当前重点工作。

一方面，向上争取资金不能局限于专项债，还应涵盖中央预算内投资、超长期特别国债以及中央(地方)财政专项资金等，所以在项目谋划时要全面、系统地考虑各种资金的可能性。

另一方面，专项债工作不能单纯视作政府投资，要系统思考如何扩大有效投资、增强对社会资本的撬动作用。

党的二十届三中全会也指出，要扩大专项债券的应用领域及作资本金范围。

4、2024年财政部、发改委及行业主管部门出台一系列政策加强项目申报和投后管理。

从近年审计报告、国家发改委对项目调度及《国家发展改革委重大项目后评价管理办法》、财政部《2024年上半年中国财政政策执行情况报告》和近期调研可看出：

提升投资效益成为投后管理重点，项目要完成有效投资，未来专项债重心将是投后管理，所以在项目谋划时就要考虑投后管。

03、2025年专项债谋划方法

第一步：梳理清单：

梳理各单位上报的项目清单，其实有三个目的：

1、理解部门需求

通过项目名称、建设内容、建设计划等信息，去理解、猜测部门上报这个项目的需求是什么？原因是什么？

2、根据上报项目的详实度，综合评判部门实力

如果这个部门项目报的乱七八遭，不知所云，虽然上报了十来个，但大概率是不靠谱的。

然后，另外一个部门可能就报了三个，但是每个项目都很扎实，就可以多深入挖掘一下，他们有实力建更多更好的项目。

3、最关键的目的——砍掉项目

虽然一般来说每个地方都最少有五六十个项目。

但事实上，按照我们的经验，有一半是无效的项目；在谋划项目以前，要把这些无效的项目通通都砍掉，免得在调研过程中浪费时间。