交通运输-行业周报：24冬春航季启幕，国际航司时刻增长显著.docxVIP

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华福证券交通运输 2024年11月05日

华福证券

交通运输

2024年11月05日

交通运输

强于大市（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

投资要点：

航运板块：本周原油轮市场运价下降，成品油轮市场大西洋需求改善，干散货运市场运价持续回落，外贸集运的欧美市场运价企稳回升，内贸市场运价旺季稳步上涨。

团队成员分析师：陈照林(S0210522050006)CZL3792@分析师：乐璨(S0210524070004)lc30018@联系人：张瑜玲(S0210123020028)ZYL30019@相关报告1、行业周报(10.21-10.27):外贸集运船东减班提价，欧美航线运价企稳回升——2024.10.282、行业周报(10.14-10.20):内贸需求底部反弹，看好内需相关标的估值修复——2024.10.213、行业周报(10.7-10.13):高波动下关注内需相关标的，看好估值修复板块——2024.10.131）原油轮市场，本周VLCC

团队成员

分析师：陈照林(S0210522050006)

CZL3792@

分析师：乐璨(S0210524070004)

lc30018@

联系人：张瑜玲(S0210123020028)

ZYL30019@

相关报告

1、行业周报(10.21-10.27):外贸集运船东减班提价，欧美航线运价企稳回升——2024.10.28

2、行业周报(10.14-10.20):内贸需求底部反弹，看好内需相关标的估值修复——2024.10.21

3、行业周报(10.7-10.13):高波动下关注内需相关标的，看好估值修复板块——2024.10.13

物流供应链板块：1）快递：2024年需求端持续超预期增长；供给端看，中短期内部分产粮区终端价格上涨，行业整体资本开支增速逐年下降将在中长期内限制行业竞争烈度；短期行业旺季涨价预期高，关注加盟快递板块头部标的：极兔速递、申通快递、韵达股份、中通快递、圆通速递。其次，关注顺丰控股，公司2024H1报业绩显示公司不断推进多网融通，成本费用节降效果显著，盈利能力仍具韧性；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。2）跨境物流：建议关注嘉友国际：第一增长曲线中蒙业务红利依旧底盘稳固，第二增长曲线出海非洲成长性强。3）化工供应链：化工物流供应链密尔克卫、兴通股份、宏川智慧等近两年经历炼化降开工率/PPI下行的盈利估值双杀，化工物流头部企业激烈竞争下稳定性更强，此类公司基本面提速依赖产业并购，利率下调及监管转向对它们有实质性利好。

证券研究报告航空出行板块：24冬春航季启幕，三大航航班量同比减少。根据CADAS，24冬春航季预先飞行计划中全民航平均周量13.4万班，同比23冬航季增长0.6%，环比24夏航季下滑5.0%，同比19冬航季增长16.0%，其中国际航司时刻显著增长，同比增长17.6%，环比增长3.1%，恢复至19年冬航季87.9%。国内航司而言，三大航航班量同比23年冬航季均呈下滑趋势，南航/东航/国航同比23冬航季分别下滑0.4%/-1%/-1.7%；其余前15航司中，春秋航航班量（-10.6%）同比降幅显著。截至2024年11月2日,全民航日执行客运航班量13964架次，较2019/2023年的-3.2%/+10.0%，其中国内/地区/国际航班量分别为11937/314/1713架次，恢复至2019年的101%/75%/78%；境内航司可用座公里35.6亿座公里,同比+14.9%,环比-3.5%。关注：春秋航空、吉祥航空、中国国航、广深铁路、京沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。

证券研究报告

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+1.54%，相比沪深300指数+3.22pp。本周涨幅前五名分别为凤凰航运（+31.7%）、海航控股（+28.8%）、海控B股（+19.1%）、怡亚通（+16.8%）、中远海特（+13.1%）;本月涨幅前五名分别为海航控股（+10.1%）、万林物流（+10%）、海控B股（+8.1%）、中远海控（+5.9%）、中远海特（+5.2%）。

风险提示

宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。

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