有色金属行业市场前景及投资研究报告：供应收缩，锂价强势.pdfVIP

供应持续收缩，锂价维持强势

5

1

3

7

7

2024年11月10日

投资要点

•能源金属：下游需求持续向好，锂价维持强势。11月1日-11月8日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、长江

钴价涨跌幅分别为1.4%、-0.1%、1.2%、0.0%。据SMM，10月碳酸锂产量环比增长4%，SMM预计11月国内碳酸

锂产量环增5%-7%。10月氢氧化锂产量环比下降1%，SMM预计11月氢氧化锂产量环比持平。我们认为当前锂价

已对锂资源供给端盈利能力带来持续压力，下游需求向好，锂价有望维持近期强势状态。建议关注：赣锋锂业、

天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

•工业金属：美联储降息落地，利好工业金属价格。11月1日-11月8日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为-

1.1%、+0.9%、-2.7%、-0.1%，SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为+0.8%、+4.3%、+0.6%、+1.9%；11月

8日LME铜、铝、锌、锡价格分别为9433美元/吨、2627美元/吨、2984美元/吨、3.18万美元/吨。宏观面上，周四

晚美联储宣布降息25个基点，符合市场预期，抵消了特朗普交易带来的忧虑。国内方面，10月份，制造业PMI为

50.1%，比前一月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。铜基本面方面，9月加工费有所反弹，矿-精铜供需矛

盾缓和，2025年铜精矿加工长协价受关注。银十消费韧性减弱，若铜价维持高位，库存面临回升压力。铝基本面

方面，近期电解铝成本端上涨明显，广西部分企业计划停槽检修。氧化铝价格维持偏强震荡，11月8日氧化铝价格

为4455元/吨，周环比+3.3%，成本端给予铝价强支撑。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、

云铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。

•黄金白银：美国大选落地，或中长期利好黄金白银。11月8日伦敦现货黄金、白银价格分别为2691.15美元/盎司和

31.55美元/盎司，周涨跌幅为-1.94%和-3.81%；11月8日上海金交所黄金、白银价格分别为612.85元/克和7.73元/克，

周涨跌幅分别为-1.75%和-3.03%。据新华网，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。我们认

为，由于特朗普主张大规模减税政策，中长期来看或对美国财政赤字产生压力，利好黄金白银等超主权货币。推荐：

山金国际、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：四川黄金、玉龙股份等。

•稀土和锑、锗、铀等小金属、新材料：氧化镨钕价格环比基本持平。11月1日-11月8日，氧化镨钕价格涨跌幅为

+0.04%，锑价格涨跌幅为-3.4%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

•风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；

项目建设不及预期。

2

有色金属价格、库存数据一览

2024/11/12024/11/82024/11/12024/11/8

价格数据产品单位期初价格期末价格涨跌幅价格数据产品单位期初价格期末价格涨跌幅

LME/95399433-1.1%

铜美元吨