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主题方法论系列(二):如何挖掘并购重组机会?-241028-中信建投-40页.pdf

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证券研究报告策略动态

如何挖掘并购重组机会?

——主题方法论系列(二)

分析师:陈果

分析师:姚皓天

chenguodcq@

yaohaotian@

SAC编号:S1440521120006

SAC执证编号:S1440523020001

SFC编号:BUE195

发布日期:2024年10月28日

并购重组市场演变:二级资本市场演绎

高质量并购对公司股价具有正面传导作用。股价反映了对公司未来风险和增长预期的看法,并购重组后,市场会重新评

估公司的长期前景,而并购带来的资源有助于提升公司的长期增长潜力从而提高其估值。以美的集团的并购历史为例,

当公司股价持续疲软、单边下跌趋势明显时,成功的并购公告成为利好消息,对股价产生拐点效应,引领股价上涨。

图表:美的集团股价变化趋势(2013-2019)

***除权除息日

2014年7月,美的集团通过境外子

公司TITONI对小天鹅A股、B股股票

实施部分要约收购,最终花费8亿

元,溢价15%购入小天鹅20%股份

2016年6月,与意大利中央空调企业

Clivet达成战略合作协议,收购其80%的

股份

2018年10月23日,美的和小天鹅两家上市

公司同时发布公告,美的集团拟发行股份

吸收合并小天鹅,总交易金额预计为143亿

2016年3月,美的将以约537亿日元(折合元,此后美的将拥有小天鹅全部控制权

4.73亿美元)收购80.1%的东芝家电业务

资料来源:Wind,中信建投证券

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并购重组市场演变:二级资本市场演绎

图表:舍得酒业股价变化趋势(2020-2024)图表:西南环保股价变化趋势(2014-2015)

2020年12月31日,舍2014年12月建发房

得酒业控股股东沱牌地产集团有限公司

舍得集团70%的股权通过境外间接附属

被郭广昌领导的复星公司益能国际间接

系旗下的豫园股份以拥有西南环保75%

45.3亿元竞得,从而股份,成为西

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