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证券研究报告策略动态
如何挖掘并购重组机会?
——主题方法论系列(二)
分析师:陈果
分析师:姚皓天
chenguodcq@
yaohaotian@
SAC编号:S1440521120006
SAC执证编号:S1440523020001
SFC编号:BUE195
发布日期:2024年10月28日
并购重组市场演变:二级资本市场演绎
高质量并购对公司股价具有正面传导作用。股价反映了对公司未来风险和增长预期的看法,并购重组后,市场会重新评
估公司的长期前景,而并购带来的资源有助于提升公司的长期增长潜力从而提高其估值。以美的集团的并购历史为例,
当公司股价持续疲软、单边下跌趋势明显时,成功的并购公告成为利好消息,对股价产生拐点效应,引领股价上涨。
图表:美的集团股价变化趋势(2013-2019)
***除权除息日
2014年7月,美的集团通过境外子
公司TITONI对小天鹅A股、B股股票
实施部分要约收购,最终花费8亿
元,溢价15%购入小天鹅20%股份
2016年6月,与意大利中央空调企业
Clivet达成战略合作协议,收购其80%的
股份
2018年10月23日,美的和小天鹅两家上市
公司同时发布公告,美的集团拟发行股份
吸收合并小天鹅,总交易金额预计为143亿
2016年3月,美的将以约537亿日元(折合元,此后美的将拥有小天鹅全部控制权
4.73亿美元)收购80.1%的东芝家电业务
资料来源:Wind,中信建投证券
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并购重组市场演变:二级资本市场演绎
图表:舍得酒业股价变化趋势(2020-2024)图表:西南环保股价变化趋势(2014-2015)
2020年12月31日,舍2014年12月建发房
得酒业控股股东沱牌地产集团有限公司
舍得集团70%的股权通过境外间接附属
被郭广昌领导的复星公司益能国际间接
系旗下的豫园股份以拥有西南环保75%
45.3亿元竞得,从而股份,成为西
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