投资项目评价 第7版 课件 第3章 投资效果评价指标.pptx

第3章

经济效果评价指标;第一节经济效果评价指标的类型

一.绝对和相对评价指标

（一）绝对效果评价指标

用于投资项目或方案是否可行的一类指标。

（二）相对效果评价指标

用于多方案选优的一类指标。

分两步走：

（1）首先要使用绝对效果评价指标判断各个方案是否可行。

（2）然后使用相对效果评价指标在可行的多个方案中选出最优者。

;二.静态和动态指标

;注意：

效率型指标只能用于绝对效果评价（判断项目是否可行）

如果使用效率型指标进行项目比选，可能产生与价值型指标不一致的结论。

∵净盈利最大的项目或方案，资金利用率不一定最高

最后判定的原则：

以净收益最大的项目（或方案）为优——净收益最大准则

原因：一般情况下，投资者追求的目标可以简化为净收益最大（而不是资金利用率最高）。;;?

例3-1某项目有净收益不同的A、B两方案。

其A方案的现金流量表（已被简化）如表3-1所示，

B方案的各年净收益均为140万元，

求项目的A、B方案静态投资回收期各为几年？

从表3-1可知，

累计净现金流量在第7年出现正值，即累计净现金流量等于零的年份在第6和第7年之间;;;（四）对Pt的分析

优点：

概念清晰、直观，简单易用。反映了项目的盈利能力，还在一定程度上反映了项目风险的大小。

缺点:

(1)没有考虑资金的时间价值

(2)不能全面反映项目整个寿命期的盈利能力(没有使用Pt后的数据)

∴不能用于方案间的选优

（不能因为PtB＞PtA就认为方案A优于方案B。）

Pt是一个

被广泛应用的、辅助性静态绝对效果评价指标;;2.项目资本金利润率（ROE）

NP

ROE=×100%

EC

式中：NP指年净利润（所得税后利润）

EC指项目资本金（项目的权益资金）

NP一般可取项目生产或经营的

正常年份的年净利润；

或各年净利润的平均值。

;(二)?评价标准

ROI（ROE）的判据参数是一个合理区间

（基本上是行业样本平均值的基础上，增加2个边界值）

???目ROI（ROE）的计算值达到判据范围内，

则项目可行

否则项目应予以否决。

例:某新建工程在建设期共投资4万元，正常生产年份息税前年利润为1万元，该行业的ROI可行的判据参数为16-25%，问该工程是否可取？

解：ROI=1/4=25%故工程可取。

;;;第三节动态评价指标

一.净现值和净年值

(一)净现值（NPV——netpresentvalue）

是指按行业的基准收益率iC或设定的折现率，将项目各年净现金流量折现到项目建设期初的现值和。

1.计算公式

;2.评价标准：

(1)用于绝对评价(判断是否可行):

NPV≥0则项目或方案可行；否则予以否决。

为什么NPV≥0项目可行?

∵NPV是用ic计算出来的

ic——行业的基准收益率或设定的折现率

若：NPV=0说明净收益的现值和=投资的现值和

项目的盈利水平刚好达到ic的水平

NPV＞0说明净收益的现值和＞投资的现值和

项目的盈利水平超过了ic的水平

NPV＜0说明净收益的现值和＜投资的现值和

项目的盈利水平未能达到ic的水平

;例3-3某市为地铁新建一个行人地下通道，需要初始投资50万元，建设期1年。因方便了乘客出入，估计每年可使地铁增加6万元的收益，但每年用于通道的照明和看守维护的费用将为1万元，如果资金的机会成本为10%，通道的计算期设为30年，该通道是否应当建呢？

解：NCF2-30=6-1=5（万元）

5

012