房地产：地产新形势下的融资新生态-立鼎证券.docx

把脉、洞察

借鉴、提升

第26期

2018.6

关于克而瑞研究中心

专业度

易居企业集团专业研发部门，成立12年来，每年成果出品超百余份，规模以百万字计。涵盖十大研究方向。

影响力

连续10年发布中国房地产企业销售TOP100排行榜，并不断扩容至TOP200，榜单阅读量均破10W+。微信公众号粉丝20万+，涵盖房地产开发企业、基金券商、主流媒体、政府行业协会以及其他业内资深人士。

号召力

连续23次成功举办地产金融论坛，邀请数百位业内房企大佬、资本圈大咖，备受房企、基金、券商、政府相关部门认可。

此处为封面折页的裁剪线

克而瑞研究出品第26

克而瑞研究出品

第

26

期

2018.6

序言

地产新形势下的融资新生态

金融管控持续收紧，融资情况不容乐观，地产下半场，融资创新

是关键。99

从上半年来看，”房住不炒“的基调已经确定下来，而且在中短期都不会发生太大的改变，四限政策将持续下去，各种各样的政策补丁也在不断推出。在这样的背景下，今年房地产企业的压力明显比去年大，一方面是源于企业规模上涨带来的销售压力大，另一方面则是金融环境的限制给企业带来的资金压力。

随着行业集中度不断攀升，房企为了抢占生存空间，纷纷提出千亿口号，房地产行业呈现“家家都要冲千亿“的规模至上局面。2018上半年过400亿的房企已经有33家，全年千亿不在话下，甚至有可能会出现更多的千亿企业。规模的扩张离不开资金的支持，但是目前房企融资环境在持续收紧，融资难是企业普遍面临的问题。

2017年开始房企国内发债已经收紧，上半年政策进一步明确信托资金不得违规投向房地产、委托贷款资金不得投向禁止领域，同时增强了对于房地产企业并购贷款合规性的审核力度，于是房企纷纷转战境外发债。上半年房企境外融资达到2000亿元，占比达34.3%，较2017年全年再度上升近11个百分点。但是，6月份“房企境外发债不得投资境内外房地产项目、补充运营资金，仅限归还存量债务“的政策出台，房企未来融资将更加艰难。

值得注意的是，融资渠道收紧，伴随而来的往往就是融资成本增加，上半年大多数的企业债券发行成本较2017年有所增加。销售价格受限、地价居高不下、融资成本攀升，这都将给企业带来更大的财务压力。因此，那些手握现金充沛和融资能力强的房企，下半年将更为主动。能否在融资上持续突破和创新，或将成为房企决胜未来的关键因素。

丁祖昱易居企业集团CEO

目录

CONTENTS

本期关注

P135

07微言堂

23市场把脉

75城市研判

大佬看市地产热评

2018年上半年中国房地产市场总结与展望

九大篇章全面解读楼市走向

热点二线城市发展趋势研判——杭州、南京、武汉、成都、重庆

滇中城市群研究

海西城市群研究黔东南城市群研究辽中南城市群研究

上海租赁住房价格外部影响因素研究上海二手房价格外部影响因素研究

135特别关注

159企业纵深

更多178

更多

2017年房企偿债能力解析2017年房企盈利能力解析

2017年房企库存调查

教育地产发展与模式研究

研究预告专题卡

编委会

EditorialBoard

2018年第二期

全国企业杂志特等奖中国房企优秀内刊

出品单位：克而瑞研究中心

总编：丁祖昱张燕

主编：孟音林波

责任编辑：

杨婕

编辑：

李吉春

凌曦

陆笑

李恺艳

撰稿：

杨科伟房玲贡显扬

马千里朱一鸣易天宇

谢杨春柏品慧吴嘉茗

沈晓玲俞倩倩邱娟

李珍

马娟

冯惠

李思潼

羊代红

杨燕

袁千惠

周奇

郭浩轩

洪宇桁

赵艳文

冯添龙

洪圣奇

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