PAA行业市场前景及投资研究报告：新型水性粘结剂，市场空间广阔.pdfVIP

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新型水性粘结剂，市场空间广阔

——PAA行业深度报告

2024年11月11日

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摘要

◆新型水性粘结剂，1）适配硅基材料：PAA材料能与硅形成类似固体电解质界面（SEI）的包覆层，维持电极

稳定，显著改善硅基负极的循环性能及减轻膨胀影响。2）环保优势：使用水作为溶剂，相较于传统粘结剂

PVDF（需要有毒溶剂NMP），具有更好的环保性，减少了对环境的污染风险。3）成本优势：PAA生产成

本及价格更低，在正极和隔膜涂覆中配合PVDF使用，及在负极材料中替代SBR具有成本优势。

◆适用多种材料：硅基负极是PAA主流应用领域，可更好控制体积膨胀；石墨负极可替代部分SBR，铁锂/锰

铁锂正极中作为电极活性物质内部binder、配合PVDF边涂、配合铝箔涂炭，整体用量较少，，再进行涂炭

，能够有效降低内阻。涂覆隔膜小粒径PAA可与PVDF、分散剂和陶瓷粉体混合后制成浆料，再进行涂覆

◆长期市场空间广阔：硅基负极：按2.5%添加量并逐步提升计算，预计24-26年需求0.8/1.2/1.6万吨，复合

增速超40%，远期2030年需求达4万吨粉体。石墨负极：考虑对SBR替代逐步渗透，预计2030年需求达2.6

万吨粉体。铁锂正极：预计2030年需求达1.2万吨粉体。预计PAA粉体需求2030年达7.8万吨，对应50万吨

+浆料，长期复合增速30%+。

◆投资建议：推荐璞泰来（参股PAA龙头茵地乐）、天赐材料（日化业务平台开发新型水性粘结剂），建议关

注回天新材

◆风险提示：项目投产进度不及预期、同行业竞争加剧的风险、客户集中及持续经营的风险

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目录

PART1PAA：新型水性粘结剂，下游应用广泛

PART2市场空间广阔，需求长期复合增速30%+

PART3国产化率高，多家厂商布局

PART4投资建议和风险提示

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PART1PAA：新型水性粘结剂，下游应用广泛

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PAA：新型锂电池水性粘结剂

◆PAA为一种新型锂电池水性粘结剂：全称聚丙烯酸（PolyacrylicAcid），是一种新型锂电池负极粘结剂，

常用于改善电极结构的稳定性。作为一种优于传统粘结剂（如PVDF、CMC+SBR）的材料，由于其独特

的粘结特性和与硅基材料的良好兼容性，PAA正在逐渐替代传统的负极粘结剂（CMC+SBR），特别是在

高比容量锂电池应用中，具有巨大的市场潜力。PAA的化学式[CHO]，其中含有大量的羧基（-COOH）

342n

基团，这使其在电极材料中能形成强力的粘结效果。

图：负极粘合剂发展历史图：PAA与SBR形态及原材料组成

1992-19962002

电解液

原材料组产品形粘接结环境中

油性粘合剂中国茵地乐粘结剂成态构粘接能

水性粘合剂PAA力

日本瑞翁

水性粘合剂SBR