投资项目评价 第7版 课件 第2章 资金等值计算.pptx

;第2章

资金等值计算;第一节资金的时间价值

一.现金流量和现金流量图

(一)现金流量(CashFlow)——即投资项目在各个时间点上向项目实体流入和从项目实体流出的现金的总称。

1.现金流出(CO——CashOutflow)：包括投资、成本（费用）、税金等。

2.现金流入(CI——CashInflow)：包括营业收入、固定资产期末回收（残值）、流动资金期末回收等。

3.净现金流量(NCF——NetCashFlow)指发生在某个时间点上的现金流入和现金流出的代数和。

它可以是正值、负值或零。

;;;;(二）资金的时间价值的含义

发生在不同时间上的等额资金在价值上的差别，即资金的时间价值。

（三）对资金的时间价值的理解

第一，在商品经济条件下，资金在生产和交换的循环周转中，随着时间的推移，不断发生增殖，该增殖即资金的时间价值。

（1）增值的实质：是劳动者在生产过程中、在劳动与生产资料相结合的条件下，创造了剩余价值。

（2）资金必须进入流通或生产领域，否则不会产生增殖。

;第二，利润和利息都是资金时间价值的一部分（不等于全部），是剩余价值在不同部门的再分配。

第三，资金的时间价值即资金增殖的大小，取决于多种因素。从投资角度来看，主要有：

(1)投资利润率，即单位投资所能获得的利润。

(2)通货膨胀因素的影响，即资金的时间价值中，应包含着因通货膨胀货币贬值所造成损失的补偿。

(3)风险因素的影响，即资金的时间价值中，还包含着因冒一定风险而投资，所获得的高于平均利润的额外利润，即风险价值。

资金时间价值（或增殖率）的大小是较难恰当地估计的。

但是资金时间价值的计算方法与银行复利计算方法是相同的。

;三．复利

（一）复利

指将本期利息转入下期本金（俗称“利滚利”），下期按本利和总额计息的计息方式。

复利计算的本利和公式：

第1年末本利和；F1=P+Pi=P（1+i）

第2年末本利和：F2=F1+F1．i

=P(1+i)+P(1+i)．i=P(1+i)2

第3年末本利和；F3=F2+F2．i

=P(1+i)2+P(1+i)2．i=P(1+i)3

∴复利计算本利和公式为：Fn=P(1+i)n

例2-3假如某人借款10000元，复利利率为10%，问：3年后应偿还本利和为多少？

解：F=10000（1+0.1)3=13310(万元)

;;例2-4存入银行1000元，年名义利率为12%，如果每月计息一次，问：（1）一年后本利和为多少？

（2）实际年利率为多少？

解（1）：Fm=P（1+r/m）m

∴F12=1000（1+0.12/12）12=1126.8（元）

解（2）：i=（1+r/m）m–1

=（1+0.12/12）12–1

=1.1268–1

=0.1268=12.68%

;(三)间断和连续复利

间断复利：指在按复利计息时，计息周期为一定的时间区间，如年、季、月、周、日。

连续复利：指计息周期无限缩短，即以瞬时为计息周期。

因为资金确实在不停地运动，不断地转化为资本，每时每刻在生产中与劳动结合，不断地创造出新的价值。

∴从理论上讲：

复利计息在反映资金增殖上比单利计息合理；

而连续复利在反映资金不断增殖的客观情况上，比间断复利更加切合实际。

但是在实际中，在投资项目的评中均采用间断复利来计算,且一般计息周期为年。;;例2—5：假如今年向银行借款10000元，以10%的复利利率计息。试求出：（1）若1年后(明年)还款，应还款多少？

（2）若2年后(后年)年取出，应还款多少？

解：F1=10000（1+0.1）=11000（元）

F2=10000(1=0.1)2=12100(元)

同理,我们可以得出：

F3=13310（元）；F4=14641(元)；F5=16105（元）

∴在复利利率为10%的情况下，银行借给的10000元与5笔发生在不同时点上的资金等值。

请思考：在10%的复利利率下，如果偿还16105元钱，

（1）我在5年前可借出多少钱呢？