家电行业Q3总结：白电稳健，黑电预计迎拐点(2024年10.28.pdfVIP

家家电电行行业业三三季季报报业业绩绩总总结结

核心观点：2024年家电上市公司三季报披露完毕，整体看，弱市场背景下白电龙头较为稳健，黑电、小

家电外销表现较强，清洁电器盈利回落，厨电仍然承压。具体看，白电外销支撑大盘，龙头利润逆势稳

健彰显调整能力；清洁公司加大投入应对竞争，利润端短期承压；黑电内销好转+外销增长，国产品牌份

额提升；厨房大电依然受到地产压制；摩托车受益于出口景气，整体表现良好。

本周行情回顾：家电板块跑输沪深指数：本周（10月28日-11月1日）沪深300周变动为-1.68%，家用电器

板块周变动为-2.89%，跑输沪深300指数1.21pct。个股方面，本周深康佳A、四川长虹、海立股份涨幅居

前三，石头科技、香浓芯创、*ST同洲等跌幅较大。

原材料、运价及汇率：铜材、铝材、钢材价格环比上涨，塑料价格基本平稳。相较上周，沪铜指数环比

上涨0.1%，同比去年同期上涨13.7%；沪铝指数环比上涨0.1%，同比去年同期上涨8.4%。钢材指数环比上

涨2.3%，同比去年同期下跌7.2%；塑料指数相较上周环比下跌0.2%，同比去年同期下跌0.4%。CCFI指数

高位下滑：截至11月1日，综合指数为1367.54，相比去年同期上涨65.2%，相比上季度同期下降35.9%。

人民币近期略有贬值：截至11月1日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.13、7.78、9.21。

投资建议：1）推荐黑电龙头的拐点性机会，海信视像预计在Q4迎来显著改善，TCL电子利润提升确定性

强；2）重视此次内销以旧换新补贴政策加码所带来的投资机会：核心推荐海信家电、美的集团、格力电

器、海尔智家；3）把握两轮车板块2025年行业改善的机会，推荐雅迪控股和爱玛科技。

风险提示：1)宏观经济增速不及预期；2)原材料价格大幅波动；3)海外市场风险；4)市场竞争加剧。

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目录

一.家电行业三季报业绩总结

二.本周行情回顾

三.原材料、运价及汇率变动

四.重点信息更新

五.投资建议与风险提示

一、家电行业三季报业绩总结

白白电：电：外外销发销发力力支撑支撑大大盘，盘，内内销市销市场场先落先落后后升升

内销端：三季度白电7-8月市场低迷，九月国补后显著反弹。奥维云网数据显示，24Q3空冰洗销售额分别增长14.5%、13.3%、11%。

三季度7-8月国内白电消费降级、需求不振并存，市场需求疲软，9月国补政策的带动下市场整体表现优化。刺激市场需求的增长，

促进消费结构的升级。展望四季度，尽管市场内生增量仍缺乏，但在国补政策和双十一的强力推动下，下半年内销需求有望企稳回

升。

外销端：海外补库提振需求，助力大盘整体平稳。根据产业在线数据，24Q3空调、冰箱和洗衣机的外销量分别增长38%、14%与16%，

主要得益于欧美补库需求拉动以及海外客户为避免红海危机、关税危机而提前下单拉动，同时一带一路国家需求增长叠加国内品牌

份额提升也带动出口需求显著提升。

图：2023Q3-2024Q3白电分季度销售额（亿元）图：2023Q3-2024Q3白电分季度内外销情况（万台）

销售额YOY内销外销YOYYOY

400070%

30060%