全球资产配置观点（2024年11月）.pdfVIP

国际资本市场研报资讯+V:

全球资产配置观点

2024年11月

富达投资方案和多元资产部

仅用于投资专业用途，不用于一般公开发行

宏观背景

国际资本市场研报资讯+V:

摘要

美国大选在即，我们保持重点关注

与富达领先指标模型指向结果一致，我们判断目前处于经济后周期阶段（late-cycle)，这一阶段风险资产的投资

回报往往为正，但波动性也更大。

随着美联储降息、中国出台经济刺激政策以及基本面数据转好，全球基本面宏观背景已经有所改善。因此，我们

倾向于风险程度较高的固定收益投资，并提升了对股票的配置建议。然而，美国大选结果未定，可能对市场造成

扰动，抑制了投资者风险偏好。

我们对债券久期持中立观点。一方面，随着收益率上升，美国政府债券的收益率水平仍具有吸引力。另一方面，

我们担忧今后几年通胀水平维持高位，对美国国债造成影响；由于美国财政纪律不具有刚性约束，美国国债发行

量或进一步上升。综合来看，我们对美国长久期债券和美国利率债（相较欧洲利率）更为谨慎，相对更偏好通胀

挂钩债券。

地缘政治风险仍是我们关注的焦点。黄金依然是对冲地缘政治风险的首选工具。鉴于特朗普主张的关税政策可能

带来的不对称影响，以及美国较强的基本面表现，我们在战术上看好美元未来表现。

资料来源：富达国际，2024年10月。

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11月5日美国大选在即

有什么变化？哪些因素保持不变？我们在关注什么？

▪风险偏好上升：在全球央行纷纷降息、经济▪地缘政治风险升高：全球各地多项风险正▪政治：美国总统大选、日本首相大选、英

数据相对坚挺之际，中国启动经济刺激政策在发酵，中东地区局势升级，乌克兰冲突国秋季预算案以及欧洲政治和财政的不确

，利好风险资产。不断，以及其他各种政治热点问题正在不定性都是我们关注的焦点。

断发酵。

▪经济增长与企业盈利：我们正在密切关注

▪对消费者的担忧减弱：美国数据修正后，

▪对久期持中立观点：虽然美债收益率已经经济增长和企业盈利情况，近期两者都喜

国内收入和个人储蓄情况较此前显得更加

健康。此外，中国正在实施更大力度的提回升，但存在双向变动风险，在美国大选忧参半。

振政策。两者都有助消费者信心的恢复。前我们不建议押注单一方向的策略。

资料来源：富达国际，2024年10月。

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宏观背景