A股2024年三季报透视：供需结构正在优化，盈利底或现.pdfVIP

策略专题

正文目录

1整体业绩：金融带动全A盈利增速边际回升4

1.1全A与非金融累计营收同比降幅收窄，金融与非金融盈利表现分化4

1.2杜邦分析因子拆解：三因子均出现下滑，总资产周转率是主要拖累5

1.3现金流：主动去库、缩减资本开支、净偿还6

2结构特征：主板、沪深300受益于金融带动盈利增速改善，消费盈利增速强劲..8

3行业比较：关注需求/业绩持续增长、供需格局改善、有望困境反转10

3.1整体结构：仅下游盈利同比正增长10

3.2申万一级行业：汽车、家用电器、社会服务、食品饮料、电子、通信、非银金融、

环保实现量利双增10

3.2.1营收归母净利：非银金融、电子、有色金属、机械设备、通信需求强劲...10

3.2.2杜邦分析因子拆解：有色金属、电子、通信、非银金融总资产周转率、销售净

利率双升13

3.3申万二级行业：软件开发、装修装饰Ⅱ、互联网电商盈利边际改善显著15

4总结及建议16

5风险提示18

图表目录

图表1：A股营业收入累计同比增速4

图表2：A股归母净利润累计同比增速4

图表3：A股营业收入单季度同比增速5

图表4：A股归母净利润单季度同比增速5

图表5：金融板块营业收入单季度同比增速5

图表6：金融板块归母净利润单季度同比增速5

华福证券图表7：全A非金融杜邦分析因子6

图表8：累计经营净现金流情况6

图表9：处于主动去库存阶段6

图表10：累计投资净现金流占营收比重7

图表11：资本开支下滑7

图表12：累计筹资净现金流占营收比重7

图表13：各上市板块情况8

图表14：各主要宽基指数情况9

图表15：中信风格指数情况9

图表16：中信行业指数情况10