透视24Q3债基持有结构：信用债拐点与仓位表达.pdfVIP

固定收益专题报告

内容目录

1.概览增量资金：股债风险偏好切换，债基存续份额回落4

2、重仓券看偏好：普信债与二永债的持仓背离6

图表目录

图1.三季度债基新发表现偏弱4

图2.债基募集规模也出现较大回落4

图3.债基存量份额减少至9.32万亿份5

图4.普通股票型基金及偏股混合型基金指数环比涨幅超10%5

图5.总体来看，三季度基金倾向于减持信用债，增持利率债力度放缓6

图6.基金对信用债减持主要集中在银行次级债及一般商金债6

图7.基金重仓商业银行债券的比重近2/37

图8.基金对中低隐含评级城投债持仓占比攀升7

图9.基金重仓城投债中，2年内品种占比近70%8

图10.2024Q3基金重仓各省份城投债规模（亿元）8

图11.广西、天津城投债持仓久期显著拉长9

图12.基金重仓各行业产业债规模（亿元）9

图13.基金对产业债的重仓券集中在3年内10

图14.基金重仓各行业产业债加权平均久期（以持仓市值为权重，年）10

图15.三季度基金减持银行永续债力度较大11

图16.从比价角度来看，二永债性价比弱于10年国债11

图17.基金对1-2年二级资本债减持规模最大11

图18.基金对二级资本债与银行永续债持仓多分布在3年内12

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固定收益专题报告

1.概览增量资金：股债风险偏好切换，债基存续份额回落

三季度债基新发数量回落，募集规模弱于上季度及去年同期。今年三季度新发行债券型基金

71只，募集规模为1061亿元，虽然仍显著高于股票型（315亿元）及混合型基金（26亿元），

但较上季度及去年同期的债基发行表现略显乏力。

图1.三季度债基新发表现偏弱

新发行基金数量，只

600

股票型基金混合型基金债券型基金

500

102

400130

30070

245