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行业研究/房地产证券研究报告

行业跟踪报告2024年10月22日

房地产行业土地市场2024年1-3季度总结：

土地市场降温持续，投资策略维持谨慎

[Table_Summary]

投资要点：

2024年1-3季度，全部统计城市土地市场供需同比下降，土地成交价格同比下

降，土地溢价率同比下降。

2024年1-3季度全部统计城市中，一线城市、二线城市、三四线城市供地同比

均下降。2024年1-3季度，全部统计城市、一线城市、二线统计城市、三四线

统计城市分别累计推地7.50、0.13、1.47、5.91亿平，同比分别-24.31%、

-48.28%、-30.16%、-21.89%。

2024年1-3季度全部统计城市中，一线城市、二线城市、三四线城市土地成交

建面同比均下降。2024年1-3季度，全部统计城市、一线城市、二线统计城市、

三四线统计城市土地成交建面分别为5.12、0.11、1.19、3.83亿平，同比分别

-22.56%、-40.04%、-22.81%、-21.83%。

2024年1-3季度全部统计城市中，除一线城市外，二线城市、三四线城市土地

成交均价均同比下降。2024年1-3季度，全部统计城市、一线城市、二线统计

城市、三四线统计城市土地成交楼面均价分别为2850、22958、4839、1663

元/平，同比分别-15.62%、+3.89%、-21.76%、-7.97%。

2024年1-3季度全部统计城市中，一线城市、二线城市、三四线城市土地成交

溢价率均较前一年同期下降。2024年1-3季度，全部统计城市、一线城市、二

线统计城市、三四线统计城市土地成交溢价率分别为3.67%、5.59%、4.05%、

3.5%，分别较2023年上半年-1.24、-1.68、-0.89、-1.32个百分点。

2024年1-3季度，一、二、三梯队开发商土地投资额均同比下降。2024年1-3

季度，一、二、三梯队开发商累计土地投资额分别为818.10、1586.57、185.01

亿元，同比分别-71.08%、-53.54%、-25.05%。

2024年1-3季度，除第二梯队，一、三梯队开发商土地投资强度（土地投资/

销售额）均较2024年年中提升。2024年1-3季度，开发商一、二、三梯队累

计土地投资/累计销售额比值分别为10.31%、17.36%、7.49%，较2024年年

中分别+2.55、-0.37、+2.84个百分点。

各梯队房企整体土地投资强度与销售增速基本正比趋势。其中，绿城中国、建

发房产、滨江集团、中国铁建等房企拿地强度高于统计房企平均水平，保利发

展、招商蛇口、华润置地、中海地产等房企拿地强度低于统计房企平均水平。

投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优

质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股

-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展、碧桂园；2）

商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、碧桂园服务、

华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。

备注：上文“+”和“-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库

收录355个城市；一线城市为北京、上海、广州和深圳；二线城市为除一线城

市外的所有省会、直辖市和大连、无锡、苏州、宁波、温州、厦门、青岛、北

海和三亚市等36个城市；三四线城市是中指院土地库中其余的315个中小城市。

本文统计城市土地数据包含住宅用地、综合用地（含住宅）和商业/办公用地。

风险提示：行业预期风险、基本面下行风险。

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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